SEC 拟终结证券双账本，区块链成法定记录

据 Woofun AI 消息，美国证券交易委员会（SEC）上周提出新提案，旨在解决代币化证券中链上数据与法律记录长期脱节的结构性矛盾，首次明确允许区块链作为证券所有权的官方记录载体。

这一变革直指困扰行业已久的'双账本'困境。长期以来，尽管链上数据能实时反映代币持有情况，但合法股东登记信息仍保存在独立的链下系统中，导致律师在认定合法记录时往往弃用更及时的区块链数据。SEC 此次提案拟彻底改革已有五十年历史的证券过户代理规则，若获通过，区块链将从叠加在市场基础设施之上的技术，跃升为法律认可的'核心证券档案'。

Fairmint 首席执行官乔里斯·德拉努埃指出，过去核心证券持有者档案存放于纸质文件柜，如今已演变为数据库，该提案承认区块链可充当此类数据库而非仅是副本。目前许多代币化证券依赖链上 token 账本与正式股东名册两套系统，提案通过后将消除发行方与过户代理机构维护两份记录并对账的需求，从而降低运营成本并减少记录差异风险。Centrifuge 首席法律官伊莱·科恩认为，这将把低效且易引发法律纠纷的'两步式机制'转变为'一步式流程'，尤其在企业破产等极端场景下，能避免局面混乱。

值得注意的是，提案并未赋予代币化证券完全'无许可化'的特权。德拉努埃强调，虽然区块链可保持开放，但资产仍需遵循资格拥有及转让规则，身份验证、转让限制等监管要求必须内嵌于 token 设计之中，这意味着所有权记录虽存于公共链，但合规逻辑仍由代码严格执行。

在运营层面，提案对过户代理机构设定了更高标准。Woofun AI 整理数据显示，数字化过户代理机构仍需处理股东去世、遗产继承、法律通知发送、邮寄地址更新、所有权限制设置及异常记录修正等繁琐事务，部分流程仍依赖传统物理操作。以邮件处理为例，德拉努埃指出，机构需按程序接收、拆封、识别并采取行动，当前耗时 3 到 5 天，提案有望将其压缩至 1 天。这对近期收购过户代理机构或获许可证、正深入受监管证券基础设施建设的代币化公司至关重要。他强调，仅有智能合约远远不够，公司还需具备快速可靠处理请求的人力、系统及管控机制。'再也没有免费的午餐可吃了，'德拉努埃警告称，'若想维持官方所有权记录，就必须完整履行过户代理机构各项职能。'正因全面承担职能比预期更繁重，科恩表示，部分公司可能选择依靠成熟的服务提供商来处理部分流程，以平衡合规成本与运营效率。

目前，该提案进入为期 60 天的公众意见征集期，预计于 11 月初结束。科恩预测，传统金融企业与区块链领域的公司均会积极参与并提交意见。这一进程标志着监管层面对区块链作为底层基础设施的认可度显著提升，不仅是技术标准的统一，更是法律框架对 Web3 资产确权逻辑的深度适配。随着传统金融巨头与原生区块链项目方共同介入规则制定，未来证券代币化的合规路径将更加清晰，但也意味着'野蛮生长'时代的终结，机构需重新评估其在合规基础设施中的角色定位与投入策略。