Q4 解锁风暴：ALLO/HUMA 集中释放与 JUP/ENA 供给博弈

据 Woofun AI 消息，2026 年第四季度已正式开启，加密市场面临新一轮代币供给冲击。、、、、、 (Story)、、 等核心项目的解锁与机制调整集中爆发，形成显著的供给博弈格局。不同于以往的线性释放，本轮周期呈现出'集中解锁'与'供给削减'并行的复杂特征，市场流动性结构正经历深刻重构。

(ALLO) 与 Huma (HUMA) 在本季度迎来团队及投资人份额的首次集中解锁（Cliff），这是锁定期结束后的关键节点。Allora 作为去中心化 AI 网络，其投资人和核心贡献者分别持有总供应量的 31.05% 和 17.5%。在一年锁定期结束后，这两类持有者将各释放所获份额的 33%，合计约 1.602 亿枚。以日历平台列示的约 2.50 亿枚流通量计算，这批解锁相当于现有流通盘的约 64%；若加上同期生态等其他批次，日历总数约为 1.639 亿枚。这批新增可转让份额主要由投资人和核心贡献者持有，规模相对现有流通盘较大。

尽管 Allora 已具备主网和融资基础，但本次资料尚缺连续的付费需求与收入数据，业务对新增供给的承接能力暂时难以量化，实际卖出量将取决于持有人的处置安排。

Huma 主打 PayFi，即为真实支付提供融资和流动性。其团队、顾问及主要投资人的首次解锁，已从 2026-05-26 推迟至 2026-11-26 。这些份额合计占总供应的 39.9%，按后续 12 个季度均匀释放估算，内部首批约 3.325 亿枚；加上同期其他类别，日历合计约 4.59 亿至 4.79 亿枚，占 100 亿枚最大供应的约 4.59% 至 4.79%。Huma 的业务围绕真实支付展开，半年延期让内部份额的流通时间后移。

然而，目前的支付规模尚不能直接换算为 HUMA 的购买需求，代币能从业务增长中获得多少价值，仍与使用及价值分配机制紧密相关。本次调整仅涉及部分内部份额，生态和金库等类别仍按各自安排释放。

(DBR) 与 (ZRO) 则延续跨链基础设施的周期性释放模式，并尝试通过回购对冲抛压。DBR 的这批季度解锁约 6.183 亿枚，按日历平台当时的流通量计算约为 10.44%，后续还有同类季度批次。deBridge 提供跨链交易和资产转移撮合，资金不需要长期停留在协议中，TVL（锁仓量）因而难以完整反映业务规模。协议已有手续费收入和回购机制，持续解锁与回购买入将同时影响市场供需。ZRO 的月度解锁约 2363 万枚，按平台当时流通量计算约为 6.69%。LayerZero 提供跨链消息基础设施，官方已披露部分投资人份额回购并重新锁定，以及与 收入相关的回购安排。前者延后了部分份额的可售时间，后者增加了代币买入需求；但本次资料尚不足以确认回购覆盖月度释放的具体比例。

Woofun AI 整理数据显示， 本次前端导出按代币去重后有 90 个样本，其中 87 个具有有效的'下次解锁价值占比'，16 个达到或超过 10%，约占 18.4%。该字段与解锁价值占流通市值的比例接近，反映的是供给规模，而非预计跌幅。

其他项目的解锁动态同样值得关注。 的生态季度释放与团队、投资人持续释放并行，后续供应分散在不同批次。 的 Vega 升级涉及产品和技术，供应与排放率没有随之改变，原有释放仍将延续。（）在 2026 年 6 月经历安全事件和代币迁移，迁移前后的代币对应关系、交易深度变化，使其价格和流通量的比较更复杂。 和 的供应规则调整将在后文展开。