CFTC 警告提及市场易操纵，Kalshi 前员工被罚 17 万

据 Woofun AI 消息，美国商品期货交易委员会于 9 月 22 日发布指导文件，警示'提及市场'存在极高的操纵风险。此类非黑即白合约的结果取决于演讲、财报或社交帖子中是否出现特定词汇，其核心变量完全掌握在说话人手中，而非由宏观因素决定。

《商品交易所法》第三项核心原则严禁上市易被操纵的合约，而传统预测市场如选举结果或经济数据发布，通常由不可控的宏观力量决定。相比之下，'提及市场'的结果可由单一个人行为左右，甚至涵盖活动出席、握手等互动细节。例如，直播播客主持人可通过付费提及特定内容来操纵结果。

这一风险已在现实中显现：8 月 28 日，前白宫提词器操作员加布里埃尔·佩雷斯因在 2025 年 12 月至 2026 年 2 月期间，利用提前获知的演讲内容在 平台交易总统相关提及合约，被处以 172,539.02 美元罚款，该金额包含其违法所得，且他被禁止从事交易活动三年。

Woofun AI 整理数据显示，此类基于内幕信息的交易行为已成为监管重点打击对象，凸显了信息不对称在新型衍生品中的巨大套利空间。

尽管指导文件未创设新义务，也未代表委员会最终立场，但平台需通过提交产品申请材料来反驳'极易被操纵'的推定。市场监管部门代理主任邓肯·亨尼斯强调，平台必须提供更充分的支撑材料以证明合约的公平性。目前评估框架包含四个考量因素，除已提及的行为可控性外，还包括说话人的法律或职业职责是否能防止其故意篡改内容，以及其是否面临外部压力。这些因素共同构成了平台合规举证的核心逻辑，旨在平衡创新与风险控制。

与此同时， 选择在国际平台上上市'提及市场'合约，以规避美国商品期货交易委员会的直接监管。明尼苏达州一位法官曾裁定，Kalshi 平台上的世界杯相关宣布提及合约不属于互换合约，从而避开了专属管辖范围。

然而，随着部分合约可能转移至监管范围之外的平台，委员会的业绩指引是否仍能产生约束作用，仍是未解之谜。