支付额激增 45% 供给停滞，卡组织抢滩收费权

据 Woofun AI 消息，2026 年前九个月稳定币支付额达 4820 亿美元，同比增长 45%，而同期稳定币供给仅微增 0.4% 至约 3050 亿美元。

这一支付额激增与供给停滞的显著反差，标志着稳定币正从链上囤积转向高频流通。在此背景下，、 及 等卡组织加速布局，试图在支付链路中确立新的收费节点。

Woofun AI 整理数据显示， 从原始 97.9 万亿美元稳定币转账中剔除交易所、DeFi 和基础设施转账，筛选出约 2.4 万亿美元"调整后成交"，占比仅 2.5%。其中支付类约占五分之一，即 4820 亿美元。

尽管链上绝大多数转账仍属金融内部循环，但支付结构已发生质变：1 至 8 月企业收款占支付额的 58% 至 64%，企业间结算规模达 1370 亿至 1530 亿美元，而零售消费仅约 190 亿美元。相比之下，前九个月稳定币卡消费虽同比增长约 10 倍至 39 亿美元，但相对于 Visa 单季约 4 万亿美元的支付额，占比仅约 0.03%。支付笔数增长 71% 至 10.4 亿笔，笔均金额从 544 美元降至 462 美元，反映出高频小额特征。9 月单月支付额达 720 亿美元，三季度同比增长 51%。这轮周转主要由 和（Tron）网络驱动，USDT 占支付额 84.2%，波场贡献约三分之二。

这种模式更接近企业、跨境商户和薪资发放方的链上结算，而非普通消费者日常买单。一旦企业间结算或跨境活动降温，支付额可能迅速回落。对 Circle 等发行方而言，供给不扩张意味着发行收入缺乏增量，支付额增长难以直接转化为其收入。

卡组织敏锐捕捉到这一机会，但其战略核心在于争夺受理、兑换与风控的收费权，而非介入发币权。万事达 10 月 19 日发布 ，这是一款为现有稳定币流增加风控情报的 API，率先在北美落地，全球商用目标定于 2027 年。万事达高管强调其卖点在于风控与合规，而非发行新币。Visa 则聚焦受理层， 首席执行官将痛点概括为"最后一公里"——钱包中有稳定币，却缺乏直接消费出口。Mesh 与 Visa 合作后，参与钱包可将稳定币余额转换为 Visa 凭证，在约 1.75 亿商户消费，商户仍收取本地法币，具体上线日期和钱包名单尚未公布。Stripe 与 的多币种稳定币卡逻辑类似，将链上余额接入现有受理网，收取兑换、风控和结算费用。这三家机构均不触碰铸币权，仅充当连接与收费的桥梁。

传统汇款巨头也在尝试突围。推出的 由 发行、基于 ，于 5 月上线，10 月链上流通量约 1750 万美元。则推出基于 的 ，10 月新版全球应用整合了汇款、现金取款和稳定币功能。两者均试图将客户余额留在自家钱包和卡内，减少对代理行和汇款通道的依赖。

然而，其规模目前仍可忽略不计。USDPT 相对于 3050 亿美元稳定币供给仅是零头，速汇金尚未披露可比的链上规模。西联五年股价下跌约 70%，9 月 App 活跃用户同比下滑，基本面压力并未因发币而缓解。当前证据仅支持战略占位，尚无法证明汇款双雄已靠自有稳定币守住市场。最大的不确定性来自 Allium 的支付标签，其基于规则推断而非商户小票，误分风险可能影响 4820 亿美元数据的准确性。美国《》（稳定币联邦法案）的联邦规则仍在收尾，合规轨道虽在成形，但生效节点未完全落定。若四季度卡消费仍停留在几十亿美元，USDPT 和 MGUSD 未形成量级，而 Allium 支付额继续由 USDT 和波场的企业间结算推高，这轮趋势仍属链上结算提速。只有当钱包原生支付和卡消费开始放量，收费权才会从受理层向新入口迁移。