韩国股投降指标破 95，SK 海力士财报定生死

据 Woofun AI 消息，韩国股市在一个月内市值蒸发超过五分之一，市场情绪已逼近极端恐慌边缘。尽管抛压沉重，但一项自 2010 年以来仅触发过 10 次的罕见压力指标暗示，当前的抛售行情可能即将终结。真正的市场考验将在下周集中爆发：SK 海力士将于 10 月 27 日晚在纽约公布第三季度财报，而美联储的利率决议紧随其后发布，这两大事件将共同验证韩国股市是否已真正触底。

发布的股权投降指标在 iShares MSCI 韩国 ETF（代码：）上周录得 97.9 的高位，突破了 95 这一标志重大信号阈值的临界点。该指标数值范围介于 0 到 100 之间，综合衡量了股价偏离 50 日移动平均线的幅度及超卖状况等四项压力因子；当数值高于 95 时，意味着所有指标同时处于极端水平。MarketVector Indexes 数字资产研究负责人、CFA 持证专家马丁·莱因韦伯指出，历史数据并非预测工具，而是证明此类抛售趋势往往自行终结的证据。

Woofun AI 整理数据显示，在过去 10 次触发该信号后，EWY 在 8 次情况下一个月内的涨幅高于平均水平，中位数涨幅约 6%；三个月后的中位数涨幅则达到约 16%，远超 2010 年以来该指数典型的 2% 三个月涨幅。

然而，本次下跌节奏相对缓慢，EWY 周四收盘价为 149.06 美元，当日跌幅 5%，略低于信号出现当日的收盘价。尽管过去一个月跌幅约 20%，但今年以来仍上涨约 48%。

值得注意的是，此前信号出现时，EWY 股价通常比 200 日移动平均线低 6% 至 26%，且多伴随整体市场大幅抛售；而此次跌幅仅为 5%。最近的类似案例发生在 2010 年 5 月和 2013 年 6 月，那两次均为上升趋势中的大幅回调，三个月后 EWY 股价分别上涨 14% 和 25%。莱因韦伯分析认为，上升趋势中的快速下跌通常反映杠杆交易仓位及拥挤持仓带来的被迫抛售，而非基本面恶化。但他也警示，仅有两个先例作为参考样本显然不够充分，真正的市场格局转变初期也可能呈现这种态势。

此次抛售潮的深层诱因在于首席执行官黄仁勋就资金短缺问题发表言论，以及 （原 Facebook）财报发布后股价下跌，进而引发市场对人工智能产业融资模式的重新审视。韩国市场的反应尤为剧烈，因为三星电子和 SK 海力士在韩国综合指数中的权重超过一半，使该指数成为全球人工智能硬件行业走势的晴雨表。

与此同时，美国相关科技企业股价亦受波及，公司周四股价下跌 6.3%。莱因韦伯指出，市场当前质疑的是下跌周期持续时间及融资状况，而非单纯的需求疲软。回顾 2020 年 7 月，SK 海力士利润虽增长六倍，但因实际业绩未达预期导致股价大跌；而此次市场预期已有所降低，预计其营业利润将比三个月前低 5.6%。莱因韦伯重点关注三个基本面变量：HBM4 产品供应能否延续至第四季度而不中断、客户对 2027 年的采购承诺情况，以及常规 DRAM 合同价格是否会在年底前继续上涨。他认为，若 SK 海力士能实现业绩预期，市场可将 10 月走势视为融资担忧而非周期顶点。周五，SK 海力士在首尔股价上涨 4.4%，但过去一个月跌幅仍约三分之一，今年以来仍上涨了约 96%。

即便股价跌破 200 日移动平均线，也不意味着反弹逻辑失效。在之前的 10 次类似情况中，有 4 次 EWY 在三个月内出现超过 5% 的进一步下跌。例如 2020 年 3 月，该基金在 7 个交易日内再跌 16%，但信号出现三个月后股价仍上涨 22%。相比之下，2018 年 10 月和 2022 年 6 月的信号并未奏效，那两次正值内存行业低迷期。因此，若 EWY 股价数周维持在 200 日移动平均线下方，且内存行业业绩预期出现负面调整，莱因韦伯将重新评估形势。