JUST 回购机制大改：5000 万储备托底，GasFree 入局重塑 JST 价值

据 Woofun AI 消息， 生态于 10 月 16 日完成 第五次回购销毁，标志着第一阶段收官；随后在 10 月 23 日，JUST 品牌全面升级，整合 、、 三大业务线，并由 统一治理，同时发布全新 JST 回购销毁机制，推动价值回馈体系进入新阶段。

回顾过去一年的运行轨迹，JST 回购销毁机制的第一阶段展现了极高的执行稳定性。自 2025 年 10 月启动以来，至 10 月 16 日第五次回购销毁完成，历时整整 1 年，JUST 连续如期完成五轮大规模回购销毁操作。

这一阶段累计销毁约 18.81 亿枚 JST，累计通缩率超过 19%，累计投入的真实回购资金超过 1.18 亿美元。这组数据不仅验证了回购销毁机制在实操层面的可行性，更为后续机制的迭代升级积累了宝贵的实践经验，证明了在波场 生态中，通过真实业务收入反哺代币价值的路径是可持续且可预期的。

新机制的核心架构围绕五大层面进行调整，旨在为生态运行划定清晰的风险边界，并为 JST 回购补充更稳定、更可预期的资金来源。首先，在国库资金储备方面，JUST 明确将长期保留价值不低于 5000 万美元的资金储备，专门用于风险准备、极端情况下的兑付以及流动性保障，这为生态安全提供了底层垫资。其次，在资金来源上，新机制在原有 JustLend 与 USDD 的基础上，正式新增 GasFree 业务收入，使 JUST 三大核心业务全面覆盖回购资金来源。具体而言，回购资金将包括 JustLend 的 sTRX 质押收益、SBM 收益等业务收入，GasFree 业务收入，以及 USDD 净收入超过 1,000 万美元的部分。未来，JUST 各业务线可持续的新增收入将成为回购资金的主要来源。

此外，在存量资金方面，储备线以外的资金被指定用于 JST 回购，目前已提取约 2,034 万美元，主要来自 GasFree 业务的历史累计收益及国库地址中超出储备线的部分，这笔资金将于 2026 年 Q4 开始分期投入后续回购。在执行策略上，采取'长期回购、定期销毁'的模式，JUST 各业务线的 100% 收入将持续用于回购 JST，每期回购金额结合市场情况动态确定，回购所得 JST 将定期销毁。最后，在执行主体方面，JST 回购和销毁由 JUST DAO 统一执行，相关财务数据定期向社区公示，所有交易均在链上公开透明，确保了治理的统一性与透明度。

Woofun AI 整理数据显示，新机制下的资金注入与执行策略呈现出高度的透明化与结构化特征。其中，2,034 万美元的存量资金提取是关键一环，这部分资金主要来自 GasFree 业务的历史累计收益以及国库地址中超出 5000 万美元储备线的部分。该笔资金并非一次性投入，而是计划从 2026 年 Q4 开始分期投入后续回购，这种分批投入的安排使得回购节奏更为平稳，也让存量资金与后续业务收入之间的衔接过渡更为自然。

同时，'长期回购、定期销毁'的策略确立了固定的操作节奏，便于社区跟踪与核验，而 JUST DAO 作为统一执行主体，统筹负责回购销毁的执行，使决策与执行归于同一主体，与此前 JUST 的品牌升级和治理整合保持一致。

对比第一阶段回购销毁方案，JST 本次回购销毁机制升级带来了五大核心变化，标志着从单点驱动到全生态捕获的转变。一是资金储备更加明确，新机制在回购之外单列了价值 5000 万美元的国库资金储备线，一方面为生态运行提供底层安全垫，另一方面也划定了可用于回购的资金边界，确保回购行为不会危及生态基础流动性。二是存量资金得到衔接，新机制提取的 2,034 万美元存量资金将分期投入后续回购，在业务收入之外为回购提供了相对固定的来源，改善了以往完全依赖当期收入的波动性。