提款量超上限 1 倍，花旗为何死守私募信贷？

据 Woofun AI 消息，花旗财富管理业务负责人安迪·西格在 《半场报告》中重申，尽管市场波动加剧，该行仍坚定向客户推荐私募信贷产品。西格强调，私募信贷与私募股权本质上是投资期限在 10 到 30 年之间的长期工具，而非短期交易品种，因此关键在于尽调团队是否对每位基金管理人进行严格审查，而非短期的流动性波动。他明确表示，客户对当前获得的收益相当满意。

然而，流动性压力正在显现。非交易型商业发展公司（BDCs）的提款申请量远远高于通常 5% 的季度上限，导致部分客户无法将全部资金取出。Woofun AI 整理数据显示，在 14 家规模最大的非交易型商业发展公司中，有 11 家的第三季度提款平均比例为 13.0%，虽低于第二季度的 13.9%，但仍远超常规限制。

与此同时，估值研究机构指出，许多上市的 BDCs 交易价格比其资产账面价值低 10% 到 20%。国际货币基金组织在 10 月发布的博客文章中警告，私募信贷可能加剧市场压力，因为一旦经济形势恶化，借款人动用已获批的直接贷款额度，将直接冲击这些基金的流动性。

从财务表现看，花旗财富管理业务营收已连续 10 个季度实现增长，第三季度增幅达 15%，期间有 380 亿美元的新资金流入，被花旗称为净新增投资资产。根据西格的备忘录，这些资金大多来自现有客户，他们将更多资产转投到了该银行。《家庭财富报告》数据显示，净利息收入增长了 20%，而非利息类营收则增长了 5%，表明收益增长更多得益于存款业务而非投资费用。西格指出，即使不计入市场带来的收益，该业务的自然增长速度仍超过了 10%。

客户对于提款限额的反应，或将决定私募市场是否会在各类财富管理产品中继续保持核心地位。这是继传统信贷紧缩后，大型金融机构再次面临另类投资流动性与收益平衡的关键考验。