商业收入首超政府，Palantir 季度净利 11 亿美元

据 Woofun AI 消息， Technologies（）于美东时间 2026 年 11 月 2 日盘后发布第三季度财报，标志着其美国商业收入以 9.84 亿美元的历史性表现，首次超越美国政府收入的 9.53 亿美元。

这一结构性逆转发生在公司总营收达到 23.13 亿美元、同比增长 96% 的背景下，彻底改写了长期由政府业务主导的收入格局。公司在业绩演示文稿中明确标注了这一里程碑时刻，显示出其商业化扩张策略已进入收获期。从一年前的落后 8,900 万美元到本季度的领先 3,100 万美元，Palantir 在一年内完成了收入重心的根本性转移，这不仅是数字上的超越，更是其业务模式成熟度的关键验证。

值得注意的是，这种转变并非偶然波动，而是基于连续六个季度无回落的增长轨迹所积累的必然结果。美国商业收入占美国总收入的比重已升至 50.8%，占总营收的 42.5%，成为驱动公司整体增长的核心引擎。

这一变化对于评估 Palantir 的未来估值逻辑具有深远影响，意味着市场需重新审视其作为纯政府承包商还是通用企业软件提供商的定位。

深入拆解各项财务指标，Woofun AI 整理数据显示，美国商业收入同比增长 148%、环比增长 29%，而美国政府收入同比增长 96%、环比增长 18%。对比 2025 年三季度的数据，美国商业收入从 3.97 亿美元激增至 9.84 亿美元，美国政府收入则从 4.86 亿美元增至 9.53 亿美元，美国合计收入从 8.83 亿美元跃升至 19.37 亿美元，同比增长 119%。

这一增长动力主要源自美国企业客户，其收入同比增加 5.87 亿美元，高于美国政府业务的 4.67 亿美元增量。从时间序列看，美国商业收入从 2025 年一季度的 2.55 亿美元稳步攀升至 2026 年三季度的 9.84 亿美元，期间未出现任何季度性回落，6 个季度内规模扩大至原来的约 3.9 倍。客户基础方面，美国商业客户数达到 686 家，同比增长 29%；美国商业合同总价值为 14.63 亿美元。

在季度内，公司新签下 212 笔金额超过 100 万美元的合同，其中 64 笔合同金额超过 1,000 万美元，显示出大单获取能力的显著增强。相比之下，美国以外的收入约为 3.76 亿美元，上年同期约为 2.98 亿美元，同比增长约 26%，增速不足美国业务 119% 的四分之一，表明国际市场的扩张步伐相对缓慢，增长重心依然高度集中于本土市场。

利润表现同样强劲，第三季度 GAAP 净利润为 11.28 亿美元，利润率高达 49%，上年同期为 4.76 亿美元；GAAP 每股收益为 0.44 美元。调整后经营利润为 14.27 亿美元，利润率 62%；调整后自由现金流为 12.16 亿美元。净美元留存率达到 165%，"40 法则"得分 158%，现金及短期美国国债储备为 104 亿美元，展现出极强的盈利能力和现金流生成能力。

尽管财务数据全面超出市场预期，LSEG 汇总的分析师预期为每股收益 0.41 美元、营收 21.8 亿美元，Palantir 两项指标均高于预期，但其股价在盘后交易中仍下跌约 3%。