BTC 回踩 8 月突破位：最大盗案未破结构，胜率重返五五开

据 Woofun AI 消息，比特币价格从 9 月高点回落约 10%，重新测试 8 月期间突破的关键技术位，市场情绪随之显著降温。短期持有者的盈利供应占比从 10 月初的近乎 100% 急剧收缩至 38%，表明近期入场资金多数陷入浮亏状态。

这一变化使得市场的紧绷程度较一个月前大幅缓解，为后续走势提供了更清晰的观察窗口。

从技术面深度解析来看，比特币正在经历对 8 月突破位的有效回踩确认。真实市场均值目前位于 7.77 万美元，而短期持有者的成本基础则定在 7.57 万美元，这两者构成了当前的核心支撑带。11 月 3 日，比特币收盘价略低于真实市场均值，盘中一度下探至 7.61 万美元后迅速反弹回升，显示出该区域买盘支撑的有效性。只要价格能够守住 7.57 万美元的短期持有者成本基础以及其下方的 50 周均线，8 月份构建的多头结构便依然完好。清算热力图进一步揭示了杠杆资金的分布变化：本轮下跌清除了 8 月以来积累的大部分多头杠杆，降低了连环强平的风险。目前价格下方剩余的密集清算区集中在 7.3 万到 7.6 万美元之间，这一区间恰好对应短期持有者成本基础与 200 日均线，此外还有 8 月突破时留下的 6 万到 6.3 万美元的大块清算区域。

值得注意的是，尽管价格下跌，价格上方的空头清算位却在增加，最大的一簇集中在 8.7 万美元附近，接近 9 月高点。这意味着交易者在下跌过程中逆势加空，若行情反转，这些空头头寸的回补可能为上涨提供额外动力。

Woofun AI 整理数据显示，衍生品与资金流呈现复杂博弈态势。期权市场上，11 月 27 日和 12 月 25 日两个大额到期日的未平仓合约规模分别达到 57 亿和 125 亿美元。两者的最大痛点分别位于 8 万美元和 7.6 万美元，分布在现价两侧，表明期权市场并未给出明确的方向指引。跨所有到期日统计，交易者持有约 180 亿美元的看涨期权，对应 130 亿美元的看跌期权。12 月份最大的看涨头寸集中在 8 万、9 万、10 万和 12 万美元，而最大的看跌头寸则位于 6 万美元及以下，作为深度下跌的保护，整体指向年底前的偏多布局。

然而，未平仓合约无法区分买卖方向，部分看涨未平仓可能是持有方卖出以赚取权利金，因此并非每张看涨合约都代表押注上涨。现货成交量方面，当前总成交量约为 7 月中到 8 月中拉升前的 1.5 倍，且在回落过程中始终维持在该水平之上，说明 8 月行情吸引的关注度并未完全消散。但来自美国现货 ETF 的资金流却呈现净流出态势，过去两周净流出接近 10 亿美元，其中 11 月 2 日单日流出高达 6.4 亿美元。自 5 月以来，ETF 日成交量仅约 13 亿美元，约为此前几个月节奏的三分之一，反映出传统投资者新钱入场意愿不足，市场主要由加密内部资金驱动。

宏观对比与黑天鹅事件的冲击有限。过去两个月，比特币下跌约 2%，表现与 指数（跌不到 1%）接近，略强于欧洲股市，且明显优于黄金（跌约 9%）。过去 90 个交易日中，比特币有 50% 的时间跑赢标普 500，单日平均涨幅也略高，这是自 2025 年 3 月以来胜率首次不低于 50%，标志着相对弱势周期的结束。10 月 29 日，披露了一起涉及 63 亿美元资产的被盗事件，创下加密史上最大被盗案纪录，规模超过其后九起案件之和。

然而，比特币价格在此后仅回落约 3%，目前已回到资金开始流出时的价格附近。市场对如此重大负面新闻的平淡反应，被视为强势信号，但也再次印证了来自加密体系外部新增需求的匮乏。若外部需求回归，已消化过此类冲击的市场具备快速上涨的空间。