Core Scientific 弃矿转 AI：托管营收暴涨 57.6%

据 Woofun AI 消息，曾被视为全球最大比特币矿商的 已确立彻底剥离挖矿资产的战略路径，计划于 2026 年底前终止所有 挖矿活动及外部托管服务，旨在将资源完全倾斜至人工智能与高性能计算领域的数据中心运营。

这一决策并非突发，而是基于其业务结构根本性重构的必然结果：随着传统挖矿业务陷入亏损泥潭，而高密度数据中心托管业务展现出强劲的盈利弹性，公司正加速从周期性极强的加密矿业向具备稳定现金流的科技基础设施服务商转型。根据 7 日发布的第三季度业绩报告，Core Scientific 明确设定了 2027 年成为纯粹高密度托管服务提供商的目标，这意味着其长达数年的破产重组后复苏进程，最终将以彻底告别 挖矿作为终点。

这种从'挖矿'到'卖铲子'再到'卖算力空间'的演变，深刻反映了加密原生资产在 AI 浪潮下的价值重估逻辑。

财务数据的剧烈分化揭示了转型的紧迫性与可行性。Woofun AI 整理数据显示，Core Scientific 第三季度总营收为 2 亿 3287 万美元，其中托管业务营收高达 2 亿 1543 万美元（约合 2923 亿韩元），占总营收比重攀升至 92.5%，较上一季度的 1 亿 3667 万美元（约合 1855 亿韩元）实现了 57.6% 的环比增长。

更关键的盈利指标方面，调整后 EBITDA（息税折旧前利润）达到 1 亿 3360 万美元（约合 1813 亿韩元），是上一季度 4110 万美元（约合 558 亿韩元）的三倍有余，其利润率也从 25% 大幅跃升至 57%。与之形成鲜明对比的是，原有挖矿业务已沦为拖累整体业绩的负资产：第三季度自身比特币挖矿营收仅为 1226 万美元（约合 166 亿韩元），而相关成本却高达 1976 万美元（约合 268 亿韩元），单季营业亏损约 749 万美元（约合 102 亿韩元）。

Core Scientific 首席财务官吉姆·尼加德在业绩发布会上指出，截至 9 月底，公司在运挖矿设备数量较 2025 年底已减少约 50%，这一去产能动作直接印证了管理层对挖矿业务前景的悲观预期。托管业务之所以能实现如此显著的增长，核心在于其商业模式从依赖 BTC 价格波动和挖矿难度调整，转向了通过长期合同锁定电力、冷却及空间基础设施的稳定收入，这种确定性在资本市场中获得了更高的估值溢价。

基础设施的物理改造与客户签约进度构成了转型的实质支撑。Core Scientific 正在将其原有的大规模电力和冷却基础设施重新配置为人工智能数据中心，以适配高密度算力需求。根据与主要客户 的协议，截至 9 月底，规模为 485MW 的设施已开始产生实际营收，这标志着转型从规划阶段进入变现阶段。

此外，2023 年 7 月，该公司还与 及新云服务提供商签订了规模为 530MW 的新数据中心合同，相关营收预计将从 2027 年开始逐步释放。这些长期合约不仅锁定了未来的收入流，也验证了市场对其基础设施改造能力的认可。

值得注意的是，Core Scientific 并非一帆风顺，该公司曾在 2022 年 12 月因比特币价格暴跌、电力成本上升及沉重债务负担申请第 11 章破产保护，经过与债权人的艰难重组，于 2024 年 1 月在纳斯达克重新上市。在度过破产危机约 3 年后，彻底放弃核心挖矿业务转而专注于 AI 数据中心，既是生存所需，也是顺应产业趋势的战略选择。随着越来越多矿企意识到其电力与冷却资产在 AI 产业中的关键价值，这种从挖矿向数据中心租赁的模式转变，正成为行业内的普遍现象，预示着加密矿业资本将大规模流向 AI 基础设施领域。