优步试点揭开企业资金 Token 化收益的四大路径与流动性难题

据 Woofun AI 消息，优步、汇丰银行、富兰克林邓普顿、 以及 上周在 上完成了一次关键的资金管理演示。该演示核心在于利用 token 化存款购买 token 化货币市场基金，并通过交付对支付（DvP）机制实现周末清算，标志着企业库务资产收益 token 化从概念走向实操验证。

解决全天候流动性的首要路径是引入做市商或建立永久交易对手方机制。优步在周末完成资产清算，暗示背后存在未公开的做市商支持。香港证监会于 10 月 26 日批准 平台进行中国 AMC 发行的港元及美元计价 token 化货币市场基金的全天候二级交易，正式化了这一模式。对于净值恒定的基金如富兰克林邓普顿的 ，交易商风险极低；而对于净值波动较大的产品，价差则可能扩大。

另一种模式由 在 2024 年开启，其全天候购买贝莱德的 BUIDL token，允许持有者随时用 退出，这得益于贝莱德负责管理数字人民币（）储备。 在 2025 年初推出的 产品进一步扩展了此模式，接受来自贝莱德、富兰克林邓普顿、、 以及 的 token。当持有者在周六退出时，Ondo 买入这些单位作为自身基金抵押品。

值得注意的是， 数月来一直在将企业现金投入不同区块链网络、货币及银行合作伙伴提供的 token 化货币市场基金中，显示该需求具有广泛性。

Woofun AI 整理数据显示，现金归集服务与基金发行方直接介入成为另外两条重要路径。 本周推出此类服务，通过持有 token 化货币市场基金的特殊目的实体（SPV），为企业财务人员提供实时收益率。投资者持有的是对 SPV 的债权，而非直接持有基金单位，风险来源从基金管理人转移至 SPV 结构及其发起方。基金发行方自身履行赎回义务的方案中，WisdomTree 进展最快。

美国证券交易委员会在 2 月给予豁免，允许其经纪商以 1.00 美元的固定价格从库存中买卖 WTGXX 基金单位，结算以 USDC 完成，实际库存风险由交易商承担。更直接的方案是基金持有足够现金以满足周末赎回并继续获利，此时能与派发方共享收益的稳定币如 的 Bridge 公司开发的 以及 可能发挥作用，尽管目前许多基金尚不被允许持有稳定币。

此外，企业也可选择不出售基金单位，而是以 token 化货币市场基金单位作为抵押品借款，待市场重开后偿还。银行倾向于此方案，因其能维持存款关系并通过贷款获利，而非仅支付基点级的基金派发费。DeFi 也是潜在途径，但企业财务人员对其风险存有顾虑。

基础设施的碎片化导致流动性在不同平台和区块链网络间分散。优步试点将所有组件集中在 Network 上，包括 Tradeweb、Benji、汇丰银行的存款 token 及 DvP 结算系统。

然而，Benji 的大部分应用实际上位于 网络，而非 Canton。Ant International 与 的合作方案以及香港在 PantherTrade 上的二级交易均基于以太坊运行。