预测市场千亿估值背后：民主党重掌国会引爆监管风暴

据 Woofun AI 消息，11 月 3 日美国中期选举尘埃落定，民主党一举拿下参众两院控制权。这一政治格局的剧变，迅速将此前在 和 等平台上被精准预测的选举结果，转化为行业面临的严峻监管挑战。当预测市场以近乎完美的准确率押中胜局时，等待它的并非庆典，而是来自新掌权者的立法围堵。

预测市场在选举周期中的表现堪称现象级。Kalshi 官方披露，仅中期选举相关市场的成交额就超过 25 亿美元，这一数字约为 2024 年整个选举周期总成交额的两倍。Kalshi 首席执行官强调，其平台热门候选人在前 487 场已出结果的选举中胜出 479 场，准确率占比约 98%。

然而，这种高光时刻并未带来政策红利，反而引火烧身。长期批评预测市场的民主党参议员 直言，民主党重掌国会后，推动立法约束这类押注的时机已经到来。正在竞逐众议院金融服务委员会主席的 也承诺，将整治包括预测市场在内的掠夺性平台。

值得注意的是，对行业的抵制早在选举前就已蔓延，从苹果到好莱坞片厂，多家企业相继禁止员工利用内幕信息押注，多个州更将 Kalshi 告上法庭，诉讼一路升级至最高法院。

行业的扩张速度令人咋舌。 数据显示，今年初全行业周交易量约为 50 亿美元，至 10 月底已飙升至 300 亿美元以上。10 月全月交易量达到 1233 亿美元，首次突破千亿大关，其中 Kalshi 占比约八成。估值随之水涨船高，10 月 29 日，Kalshi 宣布以 400 亿美元估值完成 10 亿美元融资，由和领投。

与此同时，特朗普长子 担任合伙人的投资机构 拟向 Polymarket 追加投资约 3 亿美元，作为其领投的规模约 10 亿美元融资的一部分，若完成，Polymarket 估值将达约 210 亿美元。

这种资本涌入与政治关联的交织，为后续的监管博弈埋下伏笔。

监管层面的历史沿革充满曲折。2024 年秋天，Kalshi 才通过诉讼获准上线选举合约，而 Polymarket 则因 2022 年与 达成和解，一度不得服务美国用户。特朗普政府上任后风向转变，监管机构整体持支持态度，扫清了其在政治、体育等领域扩张的障碍。

目前，预测市场在联邦层面由 CFTC 监管，Kalshi 和 Polymarket 美国站均以 CFTC 指定合约市场身份运营，上线新合约可自行认证，无需事先获批。但州一级依据本州法律管理体育竞猜，双方核心分歧在于体育赛事合约究竟属于 CFTC 专属管辖的金融衍生品，还是受州法约束的竞猜活动。至今联邦法院尚无定论，至少 15 个州已提出相关立法。

更关键的变量在于，CFTC 五个委员席位中目前只有主席 一人在任，议员们担忧这家刚经历裁员的机构能否应付快速膨胀的市场。

Woofun AI 整理数据显示，随着交易规模扩大，内幕交易与变相赌博两大问题浮出水面。最具标志性的内幕交易案例发生在今年 4 月，美国司法部起诉陆军特种部队军士长 ，指控他参与策划 1 月抓捕委内瑞拉总统 的行动，并利用涉密信息在 Polymarket 上押注约 3.3 万美元，获利超过 40 万美元。