SEC 罚款创 18 年新低，特朗普监管转向引争议

据 Woofun AI 消息，美国证券交易委员会（）在 2026 财年的执法威慑力出现历史性收缩，其年度罚款与追回不当收益的指令规模已跌至 2008 年全球金融危机以来的谷底。

这一数据拐点并非孤立现象，而是唐纳德·特朗普政府推行金融市场监管放宽政策的直接映射。随着针对数字货币企业诉讼的接连撤销，SEC 执法力度的显著减弱不仅重塑了市场合规预期，更在华盛顿引发了关于投资者保护边界的核心政治争议。

从量化维度审视，SEC 于当地时间 10 日公布的 2026 财年执法报告揭示了监管强度的断崖式变化。在该财年（2025 年 10 月至 2026 年 9 月），机构下达的民事罚款及追回不当收益等经济制裁指令总额为 10 亿 9500 万美元，这一数值确立了自 2008 年金融危机后约 18 年来的最低纪录。具体拆解来看，其中追回的不当收益及相关利息为 7 亿 5200 万美元，民事罚款则为 3 亿 4300 万美元。

值得注意的是，尽管制裁总额下降，SEC 声称已向 25 万名以上的受损投资者返还了约 7 亿 3100 万美元。在案件数量层面，2026 财年共立案 348 起，较上一年的 456 起下降了约 24%。

Woofun AI 整理数据显示，这一数字仅相当于此前 10 年平均每年 634 起执法案件的 55%，其中 235 起为独立新立案件，其余 113 起则是基于此前刑事判决或法院命令的限制市场参与者行为的后续行政措施。

这种执法规模的缩减被视为特朗普政府金融监管政策对实际执法工作产生深远影响的指标。由特朗普任命的 SEC 主席保罗·阿特金斯将推动企业融资以及支持新型金融产品进入市场作为政策重点，这与前任乔·拜登政府执政期间形成鲜明对比。在拜登时期，SEC 平均每年会实施价值约 58 亿美元的各类经济制裁及追回指令，当时的加里·根斯勒主席还积极对金融机构和数字货币交易所展开执法行动。阿特金斯则认为制裁规模下降并不意味着监管失败，他强调'虽然执法行动和经济制裁是重要的工作指标，但并非最关键的衡量标准'，真正重要的是要切实加强投资者保护并提升市场信心。

政策转向的焦点集中在数字货币市场，这也是 SEC 政策变化最为明显的领域。根斯勒此前认定许多数字货币属于证券，因此对相关交易所和企业提起了未经注册销售证券及违反投资者保护规定的诉讼。而阿特金斯则主张不应简单地将现有证券法套用于数字货币，而应依据行业特点建立独立的监管体系。SEC 在去年撤回了多项针对主要数字货币企业的诉讼，从而改变了政策方向。民主党对此表示强烈反对，民主党参议员伊丽莎白·沃伦批评 SEC 的执法力度急剧下降，并称即将组成的民主党掌控的国会将会仔细审查阿特金斯领导下的投资者保护工作表现。沃伦预计将于明年担任参议院银行委员会主席，如果民主党动用国会调查权，SEC 撤回针对数字货币企业的诉讼以及放宽对金融机构的制裁措施很可能会成为重点核查对象。

然而，SEC 并未全面缩减市场监管工作，针对内幕交易、会计欺诈、投资诈骗等传统证券犯罪行为的调查仍在继续。今年 5 月，SEC 以利用大型律所并购相关的未公开信息谋取不当利益为由，起诉了 21 人。在 2026 财年的独立执法案件中，约有三分之二的案件都对至少一名个人追究了责任。SEC 今年还成立了专门负责防范个人投资者遭受损失的反欺诈机构，并加强了基于人工智能的市场监控功能。通过内部举报计划，该机构收到了约 2 万 6000 起举报，共向 65 名举报人发放了超过 1 亿 5800 万美元的奖励金。