高盛预警：3 月再加息，降息延至 2027 年底

据 Woofun AI 消息，美国通胀数据的意外反弹迫使华尔街重新评估货币政策路径，高盛最新报告明确将美联储的加息周期延长至 2024 年 3 月。这一预测调整直接源于 10 日公布的美国 10 月 CPI 数据，该数据显示消费者价格指数环比上涨 0.4%，显著高于市场预期的 0.3%；剔除食品和能源后的核心 CPI 也录得 0.3% 的涨幅，超出预期的 0.2%。在通胀压力持续存在的背景下，高盛美国首席经济学家大卫·梅里克指出，美联储将在 12 月的 会议上加息 25 个基点，并在 2024 年 3 月再次执行相同幅度的加息操作，这意味着基准利率上限将触及 4.5%。

值得注意的是，高盛此前已预判 12 月加息，此次新增的变量在于对 2024 年 3 月继续收紧流动性的确认，这标志着高利率环境的持续时间比此前预期更为漫长。

深入剖析此次预测调整的逻辑，Woofun AI 整理数据显示，推动高盛改变立场的核心驱动力在于多重结构性通胀因素的叠加。梅里克分析认为，尽管 11 月和 12 月的通胀涨幅可能出现短期放缓，但 2024 年年初企业成本上升的压力极有可能转嫁至消费者价格端，从而引发通胀再度抬头。具体而言，美国关税政策的不确定性、中东冲突引发的能源价格波动，以及人工智能领域大规模投资带来的成本压力，共同构成了推高通胀的合力。因此，虽然 2024 年 1 月存在第三次加息的理论可能，但高盛判断 3 月加息的概率更大。在政策制定者层面，美联储理事克里斯托弗·沃勒曾明确表示，若 10 月核心通胀率超过 0.3%，12 月应考虑加息 50 个基点；达拉斯联邦储备银行行长劳里·罗根也强调至少还需两次加息。

然而，梅里克推测多数美联储委员对一次性大幅加息持谨慎态度，更倾向于通过多次小幅加息来维持政策可控性。高盛资产管理多行业债券投资负责人林赛·罗兹纳进一步警告，持续的通胀可能导致货币政策在 2024 年仍需保持紧缩态势，金融市场对此已有充分定价。

从市场反应与长期利率路径来看，利率期货市场的交易行为已部分印证了高盛的判断。美国利率期货市场已基本锁定 12 月加息 25 个基点的预期，同时为 50 个基点的激进加息方案保留了约 10% 的风险溢价。更为关键的是，市场已反映出到 2024 年中期为止总共三次 25 个基点加息的可能性。在降息时点方面，高盛将利率开始下调的时间从此前的 2027 年 9 月推迟至 2027 年 12 月，延后了一个季度。该行认为，美联储将维持较高利率直至充分遏制通胀势头，只有当 PCE 通胀率接近 2% 的目标值且上述结构性压力缓解时，降息窗口才会开启。

尽管降息时点后移，高盛对长期利率最终水平的预测保持不变，仍维持在 3.25% 至 3.5% 的区间。这一系列调整表明，在高通胀粘性未消之前，'higher for longer'（更高更久）的利率环境将成为市场必须适应的新常态，任何关于快速降息的乐观预期都需面对严峻的数据现实。