明晟 11 月 11 日定生死：微策略若被剔除，28 亿美元抛售潮将至

据 Woofun AI 消息，公司 () 将于 11 月 11 日正式公布其全球可投资市场指数体系的最终审核名单， (/) 能否继续留在该指数中成为市场核心悬念。

这一决策不仅关乎这家数字资产托管巨头的指数地位，更直接牵动着数十亿美元被动资金的流向，分析师们正紧急测算一旦其被剔除可能引发的市场震荡。自 2016 年投身加密货币报道以来，资深记者 指出，此次审核标志着指数提供商对非运营公司定义的实质性收紧，微策略的指数去留悬念已悬至最后时刻。

深层原因在于明晟公司于 10 月 15 日制定并生效的新规，该规则明确规定'非运营公司'无资格纳入其全球可投资市场指数体系。这一新标准取代了此前针对那些数字资产持有量占总资产比例至少 50% 的公司的临时限制，旨在通过更严格的财务指标筛选标的。根据新规，明晟公司将依据公司的运营资产状况及五项财务比率进行评估，若一家公司在这五项测试中至少有四项不达标，则可能被视为不符合条件。

值得注意的是，为了降低指数的更替频率，目前只有那些在最近两个年度申报期内均不达标的公司才会被从指数中剔除。明晟公司表示，将在 11 月 11 日公布受影响公司的最终名单，具体调整则会在 11 月 30 日实施。在 2026 年 5 月的一次模拟分析中，Strategy、Metaplanet 和 Yellow Cake 已被列入潜在剔除对象，其他数字资产托管公司则包括 Sharplink、Ton Strategy 和 DeFi Development 等，这表明新规的波及范围远超单一公司，整个数字资产托管板块均面临重构风险。

市场冲击的量化测算揭示了潜在的流动性危机。Woofun AI 整理数据显示，摩根大通 (JPMorgan) 的分析师此前曾估算，若 Strategy 被排除在指数之外，跟踪明晟指数的基金可能会被迫抛售约 28 亿美元的资金。

这一数值虽然基于明晟公司早先提出的数字资产相关规则计算得出，并非依据最终确定的规则，但其量级足以引发市场警觉。Strategy 公司在 8 月透露，跟踪其指数的基金持有该公司约 1300 万股股票，约占其已发行普通股的 3.1%。市场并未等待明晟公司的最终决定，就在规则确定的次日，Strategy 的股价就下跌了近 10%，11 月 10 日其收盘价也为 121.07 美元，低于 10 月 28 日的 145.16 美元，跌幅达 17%。

与此同时，比特币价格也随之下跌，目前交易价格在 73,700 美元左右，较此前高点有所回落，当日比特币价格为 73,787 美元，跌幅 1.28%，以太坊价格为 2,060 美元，跌幅 2.77%。

这种联动效应表明，微策略的指数地位与加密资产整体情绪紧密绑定，任何负面信号都可能通过被动基金的机械调仓放大市场波动。

多方观点的博弈进一步加剧了市场的不确定性。知名加密货币交易员 在 X 平台上发文分析了看跌观点与相反观点，他指出 MSTR 很有可能会被列入明天公布的明晟公司剔除名单中，而该名单所规定的调整措施将于本月底开始实施。Kaleo 认为，通常情况下，当某件事的结果较为容易预测时，相关消息早已被市场反映在股价中了，但他强调自 10 月 15 日那项规则出台以来，比特币价格一直在持续下跌，此次剔除操作会重新引发人们在今年夏天提出的一个疑问：Strategy 是否会出现资金短缺的情况，从而不得不出售比特币来履行债务。