易理华称 AGPU 严重低估，Q2 财报现四大利好

AGPU 预付款达 3.17 亿美元，EBITDA 利润率预计 62%-76%，转型持有算力资产。

据 Woofun AI 消息，Liquid Capital 创始人易理华 8 月 18 日发文分析 AGPU 第二季度财报，指出四项关键积极信号。首先，公司每笔合同预付款比例为 20% 至 40%，8 月份已收到 3.17 亿美元预付款，显示客户信誉及交付能力。其次，合同盈利能力强劲，预计 EBITDA 利润率为 62% 至 76%，高于 CRWV 的 59% 和 NBIS 的 50%。

此外，AGPU 正向算力中心持有者转型，将与 DUOS 合作建设数据中心并持有 49% 权益，未来将直接拥有机房及电力资产，有望提升长期成本及议价能力。短期融资主要依靠客户预付款和发债，基本覆盖建设资金，降低对股票融资的依赖及股东稀释压力。易理华认为，尽管股价已有上涨，但相较百亿美元级订单预期，当前股价仍严重低估，主要因订单签署、算力交付与财报确认存在时间错配。