SEC 明确代币回购与网络升级不必然构成证券

据 Woofun AI 消息，美国证券交易委员会公司金融部更新了加密资产常见问题解答文件，明确代币回购、网络升级与营销宣传不会自动使加密资产成为证券。文件指出，对于已正常运作的加密网络，宣布回购计划本身不构成投资合同；但若针对尚未运作的网络，且发行方将回购宣传为持有者回报来源，则结论可能不同。

该文件进一步澄清，一旦加密系统投入运作，用于保护、维护、改进或增强系统及功能，或促进网络效应的服务，不属于豪威测试所指的管理性努力。营销网络现有用途或陈述未来功能，只要不宣传获利可能，一般也不会产生盈利预期。文件重申，具体判断仍高度取决于每个案例的实际情况，此举基于 SEC 今年 3 月发布的解释性文件，且在 Clarity Act 近期未能在参议院推进的背景下出台。