月成交 15 亿却困在 1990 年代：加密支付卡为何难成基建

据 Woofun AI 消息，加密支付卡行业正面临严峻的结构性悖论：月交易额已攀升至 15 亿，年化规模约 180 亿美元，但行业整体发展阶段却停滞在 1990 年代商业化前夕的借记卡水平。

尽管交易量呈现爆发式增长，但围绕银行主账户建立的工资入账、定期扣费等日常财务关系尚未形成，导致其仅能作为美元获取渠道匮乏地区的补充工具，远未具备全民通用金融基建的实质。未来市场格局将由三类玩家决定：掌控资金流向的平台、抢占传统金融未覆盖区域的服务商，以及搭建底层支付之上日常核心账户关系的企业。若无法突破这一瓶颈，加密支付卡将长期沦为小众群体的预充值卡片，无法融入主流经济循环。回望历史，1958 年 9 月美国银行向加州弗雷斯诺 6.5 万名居民批量邮寄信用卡，这是首款无配套底层基础设施的支付卡。上线一年后业务惨淡，逾期率高达 22%，亏损达到 2000 万美元。行业随后耗时 15 年才搭建起电子结算体系，借记卡时隔 17 年才正式问世，而 花费整整 20 年才建立全球通用支付标准。传统支付与加密支付最大的分水岭，在于是否沉淀用户常态化金融账户关系。借记卡 1975 年诞生，直至 1990 年代工资代发普及后，才成为个人核心银行账户的标配工具。反观如今的加密支付卡，资金入口基本仅为用户自行充值；绝大多数加密钱包无法承接工资入账、固定扣费等日常资金往来，行业整体发展阶段大致等同于 1990 年前后的借记卡。未来加密支付卡赛道的龙头不在于发卡量多少，而在于谁率先搭建起真正服务日常收支的核心账户，或是找到驱动用户长期留存的增长支点。加密支付卡月交易额从 2023 年初 1 亿美元增长至 2025 年末 15 亿美元，年化规模约 180 亿美元。受数据统计口径影响，实际年化数值存在小幅浮动，但交易量爆发式增长已是事实。仔细分析这些指标可以发现，服务和地区存在明显的集中现象。头部服务商 独占全行业半数以上交易流量；平台访问用户高度集中于新兴市场，孟加拉国占 11%、印度 8%、埃及 6%、尼日利亚 6%，美国仅占 4%。由此可见，加密支付卡真实需求并非来自发达主流市场，而是金融服务不足、美元获取渠道受限的发展中地区。与成熟金融网络相比，加密货币的规模差距依然巨大。Visa、年支付总规模达 24 至 25 万亿美元，加密支付卡年化交易仅 180 亿美元，二者完全不在同一量级。衡量日常支付普及度的流通速度指标同样偏低。Visa 统计链上稳定币零售流通速度仅 0.08，仅为法定狭义货币 M1 流通速度（1.65）的二十分之一。用户使用稳定币的模式，并非工资入账、日常消费、循环充值的常态化流程，更多是一次性充值后断断续续刷卡消费。交易量数字增长，不等于市场形成成熟通用清算体系。当前加密支付卡大量交易来自无法便捷开立美元账户的新兴市场人群，对这类用户而言，加密卡确实具备实用金融价值。但在发达市场，加密支付卡尚未找到稳定产品市场契合点，也没能建立工资代发、自动扣费带来的深度账户绑定关系。综合资金流入渠道与消费场景来看，当下加密支付卡更适配特定国家细分需求，属于补充型工具，而非普适性金融基建。