HYPE遭2700万美元抛售，灰度反指其严重低估

据 Woofun AI 消息，HYPE 价格持续承压，核心矛盾在于资金撤离与机构看好之间的背离。尽管市场情绪转冷，灰度 (Grayscale) 仍坚持认为该代币价值被严重低估，这一判断主要锚定于 Hyperliquid 网络的实际营收能力，而非单纯的市场叙事。

这种分歧凸显了基本面支撑与短期投机行为在加密资产定价中的剧烈冲突。

资金面的恶化与基本面的韧性形成鲜明对比。SoSoValue 统计显示，7月下半月近2700万美元从该产品中流出，终结了此前持续九周的净流入态势，使 HYPE 遭遇今年仅有的第二个亏损月份。

然而，Hyperliquid 作为去中心化的永续合约平台，其商业模式通过收取交易费用并回购 HYPE，将网络收入直接转化为代币需求。Woofun AI 整理数据显示，这种机制使得 HYPE 的价值捕获能力显著区别于依赖传言的其他代币，为长期持有者提供了实质性的经济激励。

灰度的估值逻辑建立在严格的财务预测之上。预计随着加密货币交易复苏及稳定币业务贡献增量收入，Hyperliquid 到2027年的年度营收有望达到10亿美元。基于届时市场上流通的 HYPE 数量将在2.7亿到3.1亿枚之间的假设，每枚代币的预期财报收益落在3.25美元到3.75美元区间。按照当前价格计算，HYPE 的成交价仅为预期财报收益的15到18倍，灰度据此判定其估值偏低，具备显著的安全边际。

然而，该估值模型存在结构性局限。HYPE 持有者并不拥有 Hyperliquid 的股份，平台营收亦不直接惠及代币持有人，其价值实现高度依赖强劲的交易活动、持续的回购行为以及供应量的可控性。瓦伦蒂指出，Hyperliquid 的交易量已超越其他所有去中心化交易所的加密货币永续合约总和，但向传统资产衍生品领域的扩张引入了监管、流动性及市场结构风险。

目前，平台业务发展速度远超投资者对 HYPE 的接受度，ETF 资金流出正是市场对这一验证过程缺乏耐心的体现。