OTC占比72%创纪录，机构重塑加密市场结构

据 Woofun AI 消息，机构投资者对加密货币市场的影响力已正式超越零售交易者，Wintermute将此定义为数字资产发展历程中的关键转折点。市场主导权的更迭标志着行业进入由专业资本定义的新阶段。

交易结构的深层重塑体现在量化数据的剧烈变动上。2026年上半年，机构在场外交易（OTC）业务中的现货交易量占比攀升至72%，创下历史最高纪录，显著高于去年下半年的61%。在熊市期间，因零售投资者多转向股票投资而缺席，市场底层结构得以清晰呈现。

这种专业化运作使得实际波动率从早期周期的约70%大幅降温至当前周期的45%。Woofun AI 整理数据显示，资金流高度集中于少数资产，导致山寨币难以再现全面性上涨行情，取而代之的是更具选择性的局部波动。

衍生品市场的爆发与现实世界资产（RWA）的崛起进一步巩固了这一趋势。针对山寨币的期权交易名义规模从2025年下半年到2026年上半年激增3.4倍，主要驱动力源于投资者对收益率的追求而非单纯的价格投机。差价合约被广泛用于方向性交易、风险对冲及组合策略。

与此同时，代币化资产在今年前六个月价值增长近50%，达到310亿美元，月均转账金额翻倍至90亿美元。机构偏好代币化的国债、货币市场基金及私人信贷产品，而零售投资者则活跃于代币化股票领域。

尽管Wintermute预计下一轮加密货币牛市将带动零售投资者参与度回升，但机构主导地位已不可逆转。市场正日益呈现出最大参与者的特征，专业投资者通过掌控流动性、重塑定价机制以及筛选资产类型，从根本上定义了市场的运行逻辑。