SEC 松绑比特币信托：15 个月缓冲与 15% 另类资产新规

据 Woofun AI 消息，SEC 已正式授权纳斯达克德州市场实施新规则，为以 Bitcoin 为主的投资信托提供更多投资灵活性，使其能在不丧失便捷上市权益的前提下，采用主动管理策略。

新规核心在于允许信托将最多 15% 的资产配置于不符合传统要求的数字资产或特定衍生品。Woofun AI 整理数据显示，该比例基于衍生品名义价值总额而非期权价格或初始资金计算，极易耗尽额度。例如，某信托持有 1 亿美元 Bitcoin 及 5000 份 Bitcoin 交易所交易基金场外看涨期权，后者带来 4000 万美元风险敞口，总敞口达 1.4 亿美元。因仅 1 亿美元符合 85% 要求，合格比例降至 71.42%，远低于 85% 的门槛，表明期权头寸过大将导致测试失败。

此规则显著加速基金发起人的上市进程。依据 19b-4(e) 条款，符合通用上市标准的产品无需单独申请 SEC 授权即可交易，且允许采用主动管理策略取代原有的被动管理。

然而，基金经理不得自由操控投资组合，须在常规交易开始前于公开网站披露资产数量及占比。若信息未同步向所有市场参与者公开，交易所必须暂停交易，以防止利用非公开投资组合信息进行内幕交易。

综上，纳斯达克德州市场通过便捷上市流程扩大了资产范围，但坚守合规底线。投资组合限制依然严格，至少 85% 的资产需满足合格标准，其余另类资产必须严格控制在 15% 范围内，确保市场透明度与公平性。