纳斯达克 1 亿入股 Kraken，传统交易所抢滩加密分销渠道

据 Woofun AI 消息，9 月 10 日，纳斯达克通过其战略投资部门向 Kraken 母公司 Payward 注入 1 亿美元资金，标志着传统交易所与加密平台的关系从防御转向深度股权绑定，双方将共同推进代币化股票合作。

此次合作的核心在于纳斯达克创投与 Kraken 在代币化股票领域的战略协同。早在今年 3 月，双方已启动相关合作，如今通过股权层面的介入，进一步巩固了这一联盟。根据规划，纳斯达克即将推出的 Nasdaq Equity Tokens (NETs) 产品计划于 2027 年第二季度上线。与传统代币化股票仅仅提供价格波动敞口不同，NETs 的设计保留了完整的股东权利，包括关键的投票权，这是纳斯达克反复强调的核心差异点。

作为交换条件，Payward 同意在其旗下所有交易场景——涵盖现货加密、股票、代币化股票以及期货期权——全面接入纳斯达克的市场监控系统。这套已被全球多家交易所、监管机构、银行和券商采用的监控技术，旨在帮助 Payward 在扩展多资产交易业务的同时，补齐与传统资本市场接轨的合规能力。在此架构下，股份的法律权利、发行人治理及市场规则仍主要保留在传统资本市场体系内，而 Kraken 及其代币化股票产品 xStocks 则负责提供连接加密原生市场的分发渠道和基础设施入口，实现了发行端与分销端的职能分离。

值得注意的是，纳斯达克并非孤例，今年以来至少有三家老牌交易所在采取类似策略，但介入深度各异。德意志证券交易所动作最早，于 2025 年 12 月与 Kraken 宣布战略合作，覆盖合规加密、代币化市场、衍生品及机构流动性，并约定 Kraken 接入其外汇交易平台 360T 及 Eurex 衍生品上线 Kraken。2026 年 2 月，首个成果落地，Kraken 的代币化股票产品 xStocks 在德交所旗下合规交易平台 360X 上线。随后在 4 月，德交所追加 2 亿美元投资，收购 Payward 约 1.5% 的股份，将已运行四个月的合作转化为实质性的股权关系。

与此同时，纽交所母公司洲际交易所 (ICE) 于 3 月出资 2 亿美元入股加密交易平台 OKX，对应估值 250 亿美元，并获取董事会席位。6 月 22 日，双方宣布成立名为 OKXICE 的 50-50 合资公司，计划以持牌券商和期货经纪商身份运营，为 OKX 的美国及海外客户提供进入 ICE 期货市场和纽交所代币化股票市场的通道，该计划尚待监管批准。

从结构上看，这些传统交易所并未从零搭建加密分销网络，而是直接收购已有真实交易量的渠道股份。Woofun AI 整理数据显示，Kraken 的代币化股票产品 xStocks 累计交易量已超过 400 亿美元，持有人超过 20 万；9 月 1 日，伦敦证券交易所也宣布将其市值最大的 100 家上市公司股票代币化后，通过该平台分发。

这种模式比自建面向加密用户的分销体系更为高效。

当前，这种'发行权留一头、分销权外包一头'的模式尚未形成行业标准，但趋势已然清晰：传统交易所不再视加密交易所为对手，而是将其作为现成的分销渠道进行收购；加密交易所则积极接入传统交易所的市场基础设施、监管经验和技术能力，避免从零搭建。若 NETs 能在 2027 年顺利上线，且投票权能在链上无损传递，这一分工模式很可能被广泛复制。纳斯达克、纽交所、伦交所等机构将继续守住发行标准和监管关系，而 Kraken、OKX 等加密交易所则继续掌控触达加密原生用户的入口。这笔 1 亿美元的投资之所以重要，是因为它并非孤立事件，而是头部交易所陆续用真金白银将自己与加密交易所积累的用户和渠道绑定的缩影，预示着传统交易所与加密交易所将在代币化资产生态中形成更紧密的共生关系。