JPYC 溢价 4 倍引震，韩国拟破局引入加密做市商

据 Woofun AI 消息，韩国金融服务委员会正重新审视数字资产市场的流动性结构，核心动因在于稳定币 在 交易所出现的极端价格偏离现象。这一监管态度的转变，直接回应了市场因缺乏做市机制而引发的效率危机。

价格异常的根源可追溯至 9 月 17 日，当日 JPYC 在 Upbit 上线交易，开盘价仅为 12 韩元，然而仅一小时后，报价便飙升至 37.6 韩元，溢价幅度超过四倍。《数字资产》杂志指出，这种剧烈的价格波动并非由基本面驱动，而是源于平台深度的严重匮乏。

Woofun AI 整理数据显示，此类因流动性真空导致的瞬时暴涨，在韩国加密市场并非孤例，其背后折射出做市商缺位下的结构性脆弱。

监管层面的困境在于，现行《虚拟资产用户保护法》将做市行为视为潜在的市场操纵，未予豁免，导致专业机构无法合法提供流动性。数字金融政策主管 在首尔会议上暗示，监管层或将评估引入做市机制以增强市场稳定性。

这一观点与学界长期呼吁相呼应：KB 证券研究员 在 2024 年《首尔法律评论》中指出，尽管当前引入做市商存在操纵风险，但未来应设立特殊条款；Korbit 研究中心的 则强调，缺乏正式做市系统是造成'泡菜溢价'及高波动率的深层原因。

随着 7 月提出的《数字资产基本法》立法进程推进，建立包含稳定币在内的综合监管框架已成共识。该法案旨在规范数字资产企业、交易所及信息披露规则，但针对韩元计价的稳定币发行方的具体监管细则，立法者尚未达成一致。做市机制的引入，或将成为填补这一监管空白、提升市场成熟度的关键变量。