拒买 5% 美债：高盛押注 AI 算力，警惕杠杆风险

据 Woofun AI 消息，高盛全球联席负责人安舒尔·塞加尔明确拒绝在收益率超过 5% 时买入长期债券，转而坚定看好人工智能基础设施的投资潜力。他认为，相较于传统固定收益资产，AI 领域带来的回报更具吸引力，这一宏观偏好对比在当前市场环境下显得尤为鲜明。

在债券市场深度解析方面，塞加尔指出结构性压力正在重塑长期债券的价值逻辑。作为固定收益、货币及大宗商品业务部的全球联席负责人，他在美联储上调利率后不久便通过《市场动态》栏目发出预警。

尽管 30 年期美国财政部债券的收益率曾连续数周维持在 5% 左右，且部分客户试图以该价格入场，但他判断其上涨空间已然受限。事实印证了这一观点，截至 9 月 29 日，该债券收益率已攀升至 5.56%，创下 52 周新高。

深层原因在于供需结构的根本性变化：即将退休的婴儿潮一代减少了对长期债券的配置，而人工智能相关的巨额长期借贷则进一步挤占了市场流动性。即便没有新的通胀冲击，这种双重挤压也足以维持债券价格的下行趋势。

此外，对美国债务可持续性的担忧加剧了投资者的回避情绪。值得注意的是，美联储主席凯文·沃什在 9 月 16 日的表态中强调，当前的利率调整是在超过通胀目标五年后的弥补措施，而非转向紧缩。施瓦布集团统计显示，19 位美联储官员中有 16 位预计今年还会再次上调利率。塞加尔认为，政府利息支出流向资本而非劳动者，高利率将抑制家庭消费，这对股市构成潜在风险，但他个人将债务可持续性担忧视为干扰因素。

Woofun AI 整理数据显示，在 AI 投资策略的具体执行上，塞加尔将算力、数据中心以及专门出租计算资源的云服务提供商界定为核心标的。他主张采用不对称投资策略，即做多算力领域，认为其潜在收益远大于风险。

然而，高杠杆效应是这一策略的主要隐患。随着储蓄者获得更高利息，资金流入人工智能产业，导致股市负债水平比一年前更高。塞加尔承认这些投资带有杠杆风险，但在整体股市前景不明朗的背景下，他依然认为这些资产的价值仍有上升空间。

这种对高利率环境下杠杆风险的容忍，源于他对 AI 基础设施长期增长确定性的判断。

市场其他声音呈现出截然不同的策略取向。贝莱德的里克·里德正在减持股票，转而投资收益率在 7% 到 8% 之间的债券，但他同样建议投资者不要急于买入 10 年期美国财政部债券。

这种分歧反映了机构对宏观政策路径的不同解读。塞加尔认为，未来几周政策走势和市场变动的最主要驱动因素将是中东冲突。地缘政治的不确定性可能进一步放大资产价格的波动，使得投资者在债券与 AI 资产之间的选择更加复杂。这是继美联储激进加息周期后，市场再次面临多重宏观变量交织的挑战，投资者需警惕外部冲击对估值体系的扰动。