SEC 放行 3 倍加密期货基金，杠杆 ETF 正式获批上市

据 Woofun AI 消息，美国证券交易委员会 () 正式授予芝加哥期权交易所 BZX 板块 公司推出的 3 倍比特币 ETF 及 3 倍以太坊 ETF 上市授权，标志着高杠杆加密衍生品在合规交易所的准入壁垒被实质性打破。

这一监管动作的核心在于清除了交易所规则层面的障碍，使得旨在实现更高每日加密货币期货风险敞口的产品得以进入上市流程，为市场引入了全新的杠杆化工具。值得注意的是，此次授权并非孤立事件，而是针对特定大宗商品信托产品标准缺失的补充，因为现有规则并未涵盖追求特定倍数收益的产品，因此这些基金必须通过单独的授权程序，并满足其他初始及持续性的上市要求，从而为券商旗下的投资者设置更高的每日杠杆比例打开了通路。

从审批细节与时间线来看，10 月 2 日发布的决定涵盖了六只基金，其范围不仅限于加密货币，还包括与黄金、白银、原油和天然气相关的产品。这一进展直接推动了 在 8 月份曾报道过的那项上市申请，当时该交易所仍在寻求相关授权。VS Trust 公司在 8 月 17 日提交的初步招股说明书中，将比特币相关产品命名为 ，以太坊相关产品命名为 ，这些均为暂定代码，相关申请尚待最终完成。招股说明书明确指出，在注册正式生效之前不得出售这些证券。

Woofun AI 整理数据显示，尽管 10 月的这项命令批准了交易所规则的修改，但并未表明注册已经生效或交易已经开始，截至 10 月 4 日，注册生效时间以及首笔交易日期仍未确定。因此，投资者不能仅凭这一决定就认为可以通过自家券商购买这些产品，必须等待后续明确的上市时间表。

在产品机制与法律属性方面，尽管这些产品的名称中包含'ETF'字样，但该命令实际上将其归类为基于大宗商品的交易所交易产品，即 ETP，它们并不享有 1940 年《投资公司法》所规定的那种投资者保护措施。每只加密货币产品都力求在扣除各项费用前实现其基准指数三倍的每日收益，而这些基准指数则是通过第一月和第二月的期货合约组合来衡量的。基金在运作时会同时使用期货合约和现金抵押品，因此其参考标准是期货组合的每日回报，而非单纯的现货价格。初步招股说明书将'一天'的定义视为两次净资产价值计算之间的时间间隔，通常情况下这些基金会每天进行资产再平衡，每日产生的收益会随着资产价值的变化而不断累积，因此对于较长的持有周期而言，收益和损失的顺序至关重要，复利效应可能导致实际回报与预期产生显著偏差。

美国证券交易委员会的投资者公告警告称，每日杠杆类产品在数周或数月的时间里可能会大幅偏离其设定的收益倍数，尤其是在市场波动较大的情况下。招股说明书也指出，长期内的收益在幅度甚至方向上都可能存在差异，因此 3 倍的每日收益目标并不能保证比特币或以太坊能实现三倍的累计回报，杠杆效应同样会放大损失。美国证券交易委员会的工作人员特别提醒，采用杠杆化比特币期货策略的 ETF 会加剧波动率，让投资者面临巨大的突发性损失风险。