Anthropic IPO 估值腰斩至 1.5 万亿，AI 泡沫预警加剧

据 Woofun AI 消息， 首次公开募股（IPO）的定价预期遭遇重大修正，潜在投资者提议其在 11 月完成上市时的估值应定为 1.5 万亿美元，这一数字较此前市场预期的 2 万亿美元大幅缩水，差距高达 5000 亿美元。在周三于旧金山举行的投资者日上，尽管 Anthropic 宣布在调整后基础上已实现盈利，并披露第三季度营收为 168 亿美元，同比增长 45%，但资本市场对这一增长轨迹的乐观情绪正在迅速消退。投资者对增速放缓的失望情绪并非空穴来风，回顾第二季度，其营收仅为 116 亿美元，环比增长幅度远未达到翻倍水平，这种动能减弱的迹象在正式公布数据前便已引发内部担忧。

深层原因在于核心商业逻辑的动摇： 和等关键大客户正加速转向使用自研人工智能模型，导致 Anthropic 不得不缩减按使用量计费的服务供应，而该业务板块此前曾贡献了 5% 到 7% 的营收。

与此同时，外部竞争压力迫使公司采取激进定价策略，受中国低成本人工智能研发机构冲击，Anthropic 本月将 的定价下调至前代产品价格的 75% 左右，进一步压缩了利润空间。

Woofun AI 整理数据显示，估值争议已从内部蔓延至整个行业生态。早在周三数据公布前，批评者便对 2 万亿美元的估值提出质疑，研究机构 本月早些时候给出的估值仅为 1500 亿美元，该机构曾在 2019 年准确预判 的估值泡沫，并直言 Anthropic 缺乏可行的商业模式。即便以 1.5 万亿美元计，Anthropic 的估值仍低于 在 6 月上市时的 1.77 万亿美元。

更关键的变量在于行业依赖风险，8 月时 指出，微软、亚马逊、谷歌和甲骨文等科技巨头的人工智能相关营收中约有 70% 依赖于 Anthropic 和 的产品，这种结构性依赖被视为繁荣背后的致命弱点。泡沫破裂的预警声日益高涨， 警告人工智能泡沫可能比他此前预计的 2028 年更早破裂，前 首席执行官 同样认为，人工智能数据中心领域的繁荣最终将以崩溃和数万亿美元级的纾困告终。

市场反应印证了悲观预期，这一消息出现在人工智能股票表现极为糟糕的一周里。20 只最具价值的人工智能及芯片相关股票的市值已经蒸发了超过 1 万亿美元。个股跌幅惊人，戴尔公司在周四的股价下跌了 6.8%，而在前一天即周三则已经下跌了 11%； 的股价在周三暴跌了约 15%。

目前，Anthropic 仍处于最先上市的位置，OpenAI 预计将在 2027 年初完成上市。分析人士认为，无论哪家公司先上市，都将会为整个行业设定定价基准测试，其估值水平将直接决定资本对人工智能商业化前景的最终判决。