沪深 300 跌入熊市：亚洲股灾蔓延与主权基金逆势抄底

据 Woofun AI 消息，中国基准指数沪深 300 在经历连续 10 周的单边下行后，于周四正式跌破熊市阈值。这一市场转折并非孤立事件，而是政策刺激预期落空、企业财报不及预期以及全球人工智能行业竞争加剧等多重利空共振的结果。随着恐慌情绪在亚洲金融市场迅速扩散，韩国、日本、台湾及香港股市同步承压，区域性的抛售浪潮正在重塑亚太资产的估值逻辑。

从核心数据来看，沪深 300 指数在周四上午收盘时定格于 4,060.19 点，相较于 6 月创下的高点已回撤约 20%，而年初至今的累计跌幅也达到了 13.94%。

值得注意的是，尽管市场持续失血，政策制定者并未出台新的强力支持措施。周二公布的数据显示，中国将一年期贷款市场报价利率（LPR）维持在 3.0%，五年期 LPR 保持在 3.5% 不变，这两个关键利率已连续 17 个月未作调整。马来亚银行的分析师指出，整体经济增长的稳定性降低了进一步实施财政和货币刺激的紧迫性，毕竟第三季度中国经济增速达到 4.5%，超出了市场预期。

然而，即便宏观数据向好，指数的下跌趋势仍未止歇。更关键的变量在于官方资金的介入力度明显不足。中国中央汇金公司作为市场稳定的主要推动者，在上半年通过出售 ETF 筹集了 2310 亿美元资金。

Woofun AI 整理数据显示，自 7 月重新开始买入以来，该公司仅重新投资了约 430 亿美元，这意味着仍有大约 1880 亿美元的资金储备可供使用。分析师警告称，仅靠这种规模的政府买入行为，恐怕难以支撑起持久的市场复苏。

这种负面态势迅速蔓延至亚洲其他主要金融中心。韩国的韩国综合指数在中午时分已下跌 2.56%，报收于 5,588.94 点，低于前一交易日的 5,735.66 点收盘价。日本の日经 225 指数在下午早些时候跌至 63,554.76 点，较周三收盘价下跌 1.65%。台湾地区的台股指数在上午晚些时候也录得 1.15% 的跌幅，降至 46,346.92 点。香港市场同样未能幸免，当地上市的大型中国企业股票指数在周四盘中最大跌幅达到 2.9%。由于人工智能相关硬件股票走势疲软，恒生科技指数在周二已跌至两年来的最低水平。个股方面，腾讯股价在周三跌破 400 港元大关，宁德时代则因利润增长乏力及激烈的市场竞争导致股价下挫。

与此形成鲜明对比的是，部分长期资本正在逆势布局。截至 9 月，各类主权财富基金已向中国大陆和香港投入了 142 亿美元资金，这一数据来自提供给 CNBC 的 Global SWF 统计报告。

这一数额几乎是 2025 年全年这些基金投资总额 49 亿美元的三倍。其中，沙特阿拉伯的公共投资基金投入了 60 亿美元，共有 4 家海湾国家的基金占据了所有流入资金的近 70%。这些投资涵盖了瑞幸咖啡的少数股权投资，以及阿里巴巴进行的 102 亿美元股票配售。穆巴达拉集团私募股权业务部门负责消费者领域投资的安德鲁·王表示，目前的估值已经处于多年来的较低水平，他认为这对中国的投资者来说将是极为有利的投资时机。

不过，对于主权资本而言，中国仍然只是一个小型的投资目的地。美国在同样的九个月内吸引了 1324 亿美元的主权投资，欧洲和英国则吸引了 446 亿美元的投资。这表明，尽管短期市场波动剧烈，但全球资本对中国的配置权重依然有限，市场信心的彻底修复仍需更长时间。