加息概率暴跌 83%：AI 泡沫破裂还是基本面背离？

据 Woofun AI 消息，距离美联储 10 月议息会议仅剩数日，金融市场对货币政策的预期发生了剧烈逆转，这种预期变化与经济基本面未出现明显恶化的现状形成了鲜明反差。Monkey Business 作者 在最新市场周报中提出核心质疑：尽管美国通胀仍显著高于美联储 2% 的目标，且消费者与企业支出保持韧性，就业市场依然强劲，但投资者为何突然不再相信美联储会继续加息？

这一现象表明，近期货币政策预期的快速调整，可能更多反映了金融市场自身的结构性波动，而非宏观经济基本面的根本性转向。

从具体数据来看，美联储 10 月加息概率在一个月内经历了断崖式下跌。一个月前，联邦基金利率期货市场预计美联储在 10 月加息的概率约为 64%，而到了 10 月 26 日较晚更新的市场数据，这一概率已降至 11% 至 12% 区间，并非完全归零。

与此同时，市场对维持利率不变的定价达到约 88%，加息预期则明显向 12 月会议集中。这一变化意味着，市场并非彻底排除进一步紧缩的可能，而是开始重新评估加息的时点。

值得注意的是，10 月 28 日将是美联储公布利率决议的关键节点，当前市场定价显示，投资者更倾向于认为美联储将按兵不动，而非继续收紧银根。

深层动因之一在于 AI 投资回报担忧引发的科技股抛售与资本开支压力。过去一周，美国科技股持续承压，尤其是围绕人工智能投资回报的疑虑不断升温。AI 云计算服务商 股价持续走弱， 则因进一步提高人工智能资本开支计划而遭到投资者抛售。根据披露信息，Meta 计划将 2026 年全年资本支出提高至 1350 亿至 1450 亿美元，并披露了自 2012 年上市以来首次自由现金流赤字，相关消息发布后，Meta 股价下跌约 7%。AI 产业链面临的核心问题正在发生变化：市场不再仅仅关注 AI 业务能否推动收入增长，而是越来越在意巨额资本开支究竟何时能够转化为可持续现金流。

Woofun AI 整理数据显示， 截至 2026 年 6 月 30 日的六个月收入约为 160 亿美元，但营业亏损仍达到约 80 亿美元，这进一步凸显出 AI 企业高速扩张过程中面临的成本压力。

深层动因之二在于资金流向美债、能源价格波动及地缘政治风险。随着市场重新评估 AI 投资回报，科技股的调整促使部分机构重新配置资产。上周，累计下跌 4.5%，而美国 10 年期国债收益率下降 9 个基点，收于 5% 左右。10 年期通胀保值国债（TIPS）实际收益率下降 12 个基点，至 2.65%。Salzman 认为，部分投资者可能正在削减此前对 AI 交易的集中押注，并将资金转入收益率仍具有吸引力的美国国债。

不过，他并不认为当前美债上涨具备长期持续性，近期美债收益率回落可能是熊市中的阶段性反弹，同时叠加了避险资金流入。作者自己也通过 PFIX 持有对冲长期利率大幅上升风险的头寸，反映出其整体判断依然偏向长期收益率上行。

此外，上涨 4.29%，收于每桶 103.27 美元，海湾地区地缘政治紧张局势升级推动市场重新关注能源供应风险，这也构成了当前金融市场的一组矛盾：投资者因担忧 AI 投资回报而减少风险敞口，但资金流向美债所推动的收益率下降，并不代表美国通胀压力已经得到根本解决。

未来展望方面，关键经济数据发布及对市场预期的最终验证将成为焦点。本周的关键事件是 10 月 27 日至 28 日举行的美联储议息会议，市场普遍预计利率将保持不变，因此投资者更需要关注政策声明如何评价通胀、经济增长及未来进一步加息的必要性。