格罗方德 Q3 转亏：4.41 亿非现金费用拖累，台积电 CoWoS 合约落地

据 Woofun AI 消息，晶圆代工厂格罗方德（）于 11 月 4 日发布第三季财报，帐面获利状况发生根本性逆转，由盈转亏。这一财务表现的剧烈波动，并非源于核心业务的衰退，而是由特定的资本运作与政府合作条款所引发的会计认列所致，标志著该公司在美国地缘政治布局下的财务结构正在经历深度重组。

从财务数据的细微处解构，格罗方德第三季营收达到 18.99 亿美元，较去年同期增长 13%，较上一季度增长 6%，这一增长轨迹显示其本业需求依然强劲。然而，在国际财务报告准则（IFRS）下，公司录得净损 2.7 亿美元，每股亏损 0.49 美元。

这一结果与历史数据形成鲜明对比：上一季净利为 1.67 亿美元，去年同期净利则高达 2.49 亿美元。回顾 8 月第二季财报时，市场对第三季的营收预估为 18.85 亿美元上下 2,500 万美元，实际营收 18.99 亿美元精准落在区间内；毛利率财测为 29.5% 上下 1 个百分点，实际毛利率达 30.1%，同样符合预期。真正的变数在于每股盈余，财测预示获利 0.37 美元，但最终因一次性费用冲击，逆转为每股亏损 0.49 美元。

Woofun AI 整理数据显示，这种帐面亏损与实际经营现金流的背离，揭示了非经常性项目对短期财务指标的巨大干扰效应，投资者需剥离这些噪音以看清企业真实的造血能力。

深入剖析亏损根源，核心在于 9 月发生的股权发行事件。格罗方德在 9 月向美国政府发行了 990 万股普通股，此举在营业外费用中认列了高达 4.41 亿美元的非现金费用。这批股票的发行背景是 9 月 3 日与美国商务部签署的协议，当时申报的发行价为每股 37.85 美元，合计价值约 3.75 亿美元。扣除这笔巨大的非现金费用后，公司的经调整财务表现则呈现另一番景象：非 IFRS 毛利率达到 31.4%，执行长 指出这已创下历史新高。在非 IFRS 基准下，公司实现净利 2.98 亿美元，每股获利 0.53 美元，均实现了同比增长。业务层面，通讯基础设施与资料中心营收的年增幅创下纪录，车用、家用与工业物联网领域也展现出强劲的成长动能。截至季底，公司持有的现金、约当现金与有价证券合计达 32 亿美元，为后续的资本开支提供了充足的流动性缓冲。

展望未来，格罗方德对第四季财测展现出稳健预期，预估营收为 20 亿美元上下 2,500 万美元，IFRS 每股盈余为 0.47 美元上下 0.05 美元，毛利率预估为 30.7% 上下 1 个百分点。董事会同时通过了每股 0.12 美元的股利分配方案，预计于 2027 年 1 月 14 日发放。更具战略意义的是，财报披露了自 10 月以来签署的多项重大合约。其中，格罗方德与台积电签订了一份多年期、总值 20 亿美元的制造协议。根据协议，格罗方德将利用位于纽约州马耳他的工厂，为台积电的 CoWoS 先进封装技术供应硅中介层。

这一合作预计在 2028 年上半年开始量产爬坡，不仅巩固了格罗方德在先进封装供应链中的地位，也标志著台积电在地缘分散化布局上的关键一步。此外，美日合作计画正式选定格罗方德营运马耳他的两座新晶圆厂，总资金规模最高达 210 亿美元。格罗方德将透过收取管理费与技术授权费的方式获取收入，第一座新厂预计于 2029 年开出产能，这将进一步扩大其产能规模与技术影响力。