SEC 豁免下 Solana 迎首只代币化股票，Galaxy 领衔

据 Woofun AI 消息，美国证券交易委员会（）的创新豁免政策正在重塑传统资本市场边界，（）网络即将迎来首个基于代币化的股票交易平台。 已向 SEC 正式通报其运营计划，标志着合规链上股票交易进入实质性落地阶段。

这一举措并非孤立事件，而是监管层面对加密资产与传统金融融合探索的最新回应。在 SEC 的框架支持下，Formation 旨在构建一个受监管且高效的交易环境，首批参与机构包括 （）、（）以及 （）。此举意味着，经过严格筛选的上市公司将率先通过区块链基础设施实现股权的数字化流转，为后续更广泛的资产上链奠定合规基础。监管沙盒内的这一突破，不仅验证了 Solana 作为高性能公链在金融级应用中的承载能力，也向市场释放了传统金融机构加速拥抱 Web3 基础设施的明确信号。

首批参与主体的确定及时间规划，揭示了行业竞争格局的深层演变。Formation 预计交易将于 2027 年初开始，这一时间节点恰逢 SEC 为期五年的创新豁免政策窗口期。该政策允许符合条件的平台通过 AMM（自动做市商）机制尝试进行代币化美国股票的交易，这类软件通过资产池执行交易，而非依赖传统的订单簿模式，从而在技术架构上实现了去中介化的突破。

值得注意的是，此前已有 的母公司 与加密货币交易所 共同成立的 、总部位于 Canton 的 TSV LLC 以及 Perpetuals.com 宣布类似计划，但 Formation 是最新获得明确路径指引的参与者。

Woofun AI 整理数据显示，Solana 在代币化股票交易领域已占据重要地位，就股票 token 的总价值而言，它位居以太坊和 之后，占 38 亿美元市场规模的约 5.7 亿美元。在过去一周里，该平台上进行的代币化股票交易总额超过了 70 亿美元，显示出极高的流动性需求。

然而，这些交易大多涉及合成股票 token，这类衍生产品能让投资者获得股价变动带来的收益，但却不具备相应股票的持有权及股东权利，这与 Formation 所推动的真实股权代币化存在本质区别。只有经过验证的投资者才能参与 Formation 的交易，且对交易量及可交易的证券种类都有一定限制，以确保风险可控。

合规策略的差异与股东权利的回归，构成了 Formation 区别于竞争对手的核心壁垒。根据 SEC 的规定，当公司的股票被无关第三方进行代币化处理时，该公司有 30 天的时间来阻止相关股票的交易。在上个月，OKXICE 率先测试了这一规定，随即遭到了那些股票所在公司的强烈反对。在 OKXICE 最初选定的 62 家公司中，截至周五已有约 90% 的公司表示反对，其中包括、和 等科技巨头。

这种抵触情绪源于对控制权丧失的担忧。Formation 则采取了截然不同的策略，它在宣布建立该交易平台之前就先获得了首批三家发行公司的支持，该公司总裁 在接受媒体采访时如此表示。

这种'先同意后上架'的模式有效规避了监管摩擦。该平台的初始参与者都是那些已经熟悉代币化技术的公司——Galaxy 和 Forward Industries 的代币化股票已在 的 Opening Bell 平台上上市，而 Exodus 则是最早通过 推出代币化股票的公司之一。Galaxy 的全球研究负责人 在一份声明中指出：'链上股票市场仍然处于起步阶段，但 SEC 的创新豁免政策为探索这一有望成为美国资本市场重要组成部分的领域提供了有序且受监管的发展路径。