Monad 信贷爆发：$9 亿杠杆如何重塑公链估值逻辑

据 Woofun AI 消息，由 前量化工程团队主导开发的 网络，正经历从并行 EVM 技术叙事向信贷经济实体的深刻转型。

尽管其最初凭借极速撮合性能在市场中确立认知，但最新实证表明，该网络的商业模式已发生颠覆性演变，生态收入结构全面由高频交易转向借贷利息，信贷成为驱动其公链估值逻辑重构的核心引擎。

在全网去中心化金融总锁仓价值（TVL）遭遇周期性收缩的宏观背景下，Monad 展现出极强的抗周期韧性。在截至 2026 年 9 月底的 10 个月里，全网 DeFi 协议总锁仓价值从 $1114 亿回落至 $955 亿，而 Monad 的市占率却从 0.14% 稳步跃升至 1.09%。截至 10 月 27 日，Monad 的 DeFi TVL 已位列所有公链第十位。回顾这一扩张路径，主流 DeFi 协议总锁仓价值从 2025 年 12 月 1 日的 $1114 亿一路下滑至 2026 年 6 月 30 日的 $682 亿低点，随后回升至 9 月底的 $955 亿。同一时期内，Monad 的 DeFi TVL 从 $1.55 亿大幅攀升至 $10.4 亿，实现了接近八倍的惊人增长，其在全网总规模中的份额从 0.14% 升至 1.09%。

关键的增长拐点出现在 7 月份。 于 7 月 2 日正式在 Monad 上线，首日即开放了 12 个借贷市场；三周之后，Monad 官方将区块生成时间进一步压缩至 300 毫秒。截至 10 月底，该网络承载了 $9.85 亿的 DeFi TVL 以及 $7.01 亿的稳定币资产，较主网上线首周的 $2.37 亿呈现爆发式增长。

这一技术优化与头部协议部署的协同效应，为后续信贷规模的指数级扩张奠定了底层基础。

费用收入重构：借贷利息成为核心支柱。在 2025 年 12 月，Monad 生态应用所产生费用的 71% 来自交易环节，包括现货兑换、资产发射平台及衍生品交易应用。

然而到了 2026 年 9 月，借贷协议贡献了全链应用总费用的 71%，而交易类应用费用骤降至 16%，收益金库与策展人协议则贡献了剩余的 9%。在这一结构性转变之下，Monad 旗下 6 家主流借贷平台的未偿还贷款规模从 2025 年 12 月 31 日的 $1.17 亿飙升至 2026 年 9 月 30 日的 $9.09 亿，借款人目前贡献了 Monad 链上应用绝大部分费用收入。

整个借贷版图由两大头部势力主导。截至 9 月底， 认证机构信贷金库占据了 Monad 全链借贷余额的 33%，Aave 占据了 29%，本土协议 、 和 则瓜分了其余大部分市场份额。Accountable 的市场份额核心来自机构信用。机构做市商 于 2 月在 Monad 开设了初始额度为 $1 亿的信贷金库，并向各类做市商累计部署了超 $10 亿资金。

Accountable 网络为存款人提供针对借款人财务状况的持续性链上核验，彻底改变了其他公链信贷金库依赖低频定期报告的弊端。7 月份，Valos 将其在 Monad 上的信贷金库上限提升至 $1.5 亿。目前 Monad 承载了高达 $2.87 亿的链上无抵押机构贷款，在所有统计公链中仅次于以太坊主网的 $4.18 亿，位列全网第二。这些贷款在链上不设硬性超额抵押，而是由借款人的资产负债表与链下法定协议提供背书。做市商借入稳定币，在 Monad 的去中心化交易所进行做市套利，并持续向协议偿付借贷利息。