Anthropic 拟募 904 亿美元：1.4 万亿估值下的 AI 生死局

据 Woofun AI 消息， 正以美国科技史上最大规模 IPO 叩关资本市场，完全稀释估值目标高达 1.4 万亿美元，意在成为首家公开上市的前沿人工智能实验室。

这一举动不仅标志着 AI 行业资本化进程的里程碑，更将直接检验市场对极高估值与巨额资本开支的容忍边界。在 AI 叙事从概念走向商业化落地的关键节点，Anthropic 的上市表现将成为衡量整个行业成熟度的核心风向标，其成败将深刻影响后续 AI 初创企业的融资环境与估值逻辑。

根据周二提交给 的招股文件，Anthropic 寻求通过 IPO 和私募配售合计筹资至多 904 亿美元。其中基础 IPO 发行规模最高 644 亿美元，低于此前撤回版本中所示的 693 亿美元；

此外，包括谷歌母公司 、、、、、及在内的七家科技巨头，将另行以私募方式合计投入 260 亿美元。发行价区间定为每股 70 至 78 美元，拟发行约 8.014 亿股，部分现有股东另出售约 2360 万股。按发行价上限 78 美元计算，Anthropic 估值约为 1.02 万亿美元，略高于其 9650 亿美元的私募估值。股票预计在全球精选市场挂牌，代码为 ANT，主承销商为和，另有 20 家银行参与。此次上市计划于 11 月 18 日（周三）定价。若计入超额配售权，募资总额将逼近 1000 亿美元，超越 此前创下的 865 亿美元纪录。

然而，AI 相关股票上周刚经历一轮急跌，市场对数据中心监管收紧及成本上升的担忧尚未消散，Anthropic 选择在市场情绪承压之际推进上市，其 IPO 表现也将成为检验投资者对 AI 商业化前景及高估值接受度的重要指标。

Woofun AI 整理数据显示，Anthropic 此次发行分两部分推进。公开发行部分，Anthropic 将发行 8.014 亿股，部分现有股东出售 2360 万股，发行价区间对应市值约 1 万亿美元。若计入员工期权、限制性股票及公司慈善捐赠配对计划预留股份，完全稀释估值约达 1.4 万亿美元。私募配售部分将另行筹资 260 亿美元，申购方涵盖 AMD、博通、Alphabet 旗下谷歌、美光科技、微软、英伟达及台积电。

这一投资者名单与 Anthropic 的算力供应商高度重叠，折射出 AI 行业独特的'循环资本'结构------为 Anthropic 提供算力的科技巨头，同时也是其股东和客户。高盛和摩根士丹利担任此次 IPO 联席主承销商，另有 20 家银行参与承销。招股文件首次向公众披露了 Anthropic 的完整财务数据。公司第三季度营收接近 170 亿美元，而去年同期仅为 14 亿美元，同比增速极为可观。截至 10 月 31 日，公司年化营收已升至约 810 亿美元，较 9 月底增加约 100 亿美元。截至 9 月 30 日，过去 12 个月收入达到 10 万美元以上的客户已超过 11900 家。

然而盈利能力仍不稳定。公司第三季度总运营支出跳升至 175 亿美元，同比增长 292%，从第二季度的 9.74 亿美元运营利润------也是连续至少五个季度亏损后的首次盈利------重新滑入-5.67 亿美元的运营亏损。拖累第三季度业绩的主要因素包括：50 亿美元的短期算力合同成本，以及 20 亿美元与公司慈善捐款匹配计划相关的非现金支出。