ETH Q2 交易破 2 亿创纪录，营收翻倍但用户流失

据 Woofun AI 消息，以太坊在 2026 年第二季度呈现出极具张力的宏观图景：网络交易量触及历史新高（ATH），季度营收实现 112.2% 的强劲增长，然而活跃用户数量却同步出现下滑。

这种"量增人减"的反常现象，标志着该协议正从粗放的用户扩张期转向存量用户的高频交互阶段，生态内部的结构重组已悄然完成。深层原因在于核心参与者行为模式的根本性转变，而非单纯的市场热度波动。

Woofun AI 整理数据显示，2026 年 9 月 14 日发布的 Token Terminal 报告揭示了这一现象背后的详细数据脉络。在 4 月至 6 月期间，以太坊网络共处理了 2.039 亿笔交易，这一数字不仅环比增长 1.7%，更同比飙升 68.4%，平均处理速度亦创下每秒 25.9 笔交易的新纪录。

值得注意的是，活跃用户月平均数量下降了 30%，降至 920 万。这种背离表明，留存下来的用户交易频率显著增加，从而在个人参与度下降的背景下维持了整体网络的高吞吐量。财务层面，尽管完全稀释后市值下降 14.8% 至 2472 亿美元，但网络营收达到 1710 万美元，是第一季度的两倍多，尽管仍比 2025 年第二季度低 66%。全球交易手续费上升至 5250 万美元，环比增长 31.6%。得益于 EIP-1559 机制，销毁的 ETH 价值达 1710 万美元，远超第一季度的 810 万美元，通缩效应显著增强。

去中心化金融生态内部则呈现出剧烈的结构性分化。截至 2026 年 6 月底，平均锁仓总价值下降 9.2% 至 2872 亿美元，连续第二个季度走低。传统借贷与质押领域萎缩明显：借贷平台流动性减少 26.1% 至 441 亿美元，流动性质押规模下降 26.2% 至 333 亿美元，未偿还贷款平均规模降至 162 亿美元，降幅约 25%。与之形成鲜明对比的是，现实世界资产（RWA）和代币化基金逆势崛起。代币化资产市场规模达 2031 亿美元，同比增长 38.7%。其中，代币化美国国债基金规模达 75 亿美元，环比激增 55.7%。贝莱德的 BUIDL、Ondo Finance 的 USDY 以及富兰克林邓普顿的相关基金，管理资产规模均突破 10 亿美元。

此外，代币化股票市场增长 68.2%，达到 6.146 亿美元，显示机构资金正加速向合规化、实物锚定的数字资产迁移。

稳定币格局与质押数据进一步印证了网络的稳健性。在五大主要网络中，以太坊占据 61.6% 的市场份额，市值达 1768 亿美元，其中 Tether 的 USDT 为 921 亿美元，Circle 的 USDC 为 509 亿美元。质押活动创下新高，平均质押比例升至 0.32 倍，高于第一季度的 0.30 倍；持有 ETH 的地址数量增长 6.6%，达到 3.121 亿个钱包。链上分析机构计划于 10 月发布 2026 年第三季度数据报告，届时将揭示这一结构性分化是否将持续深化。这是继 Layer 2 扩容之后，以太坊生态在资产形态上的又一次重大范式转移，预示着高净值、低频但高价值的交易模式将成为主流。