美企 BTC 采购断崖式下跌，需求疲软信号频现

据 Woofun AI 消息，美国上市公司财务部门在 3 个月内仅购入 5,900 枚比特币，采购量同比出现断崖式萎缩，市场情绪显著降温。Glassnode 数据揭示，这一数字不仅远低于去年同期的 100,000 枚，更凸显出机构买盘动力的急剧衰退。

从结构上看，当前企业级需求的枯竭并非孤立现象，而是多重流动性指标共振的结果，预示着市场正在经历从狂热投机向理性观望的深刻转变。

历史数据的对比进一步量化了这种衰退的幅度。在纳斯达克上市的微策略依然是购买主力，仅在 8 月底就单独购入了 4,603 枚比特币。按当时约 76,400 美元的现货价格计算，这 5,900 枚比特币的总价值约为 4.51 亿美元。

然而，这一金额与去年同一时期相比显得微不足道，彼时比特币交易价格高于 10 万美元，美国各公司的财务部门共购买了超过 100,000 枚比特币，仅 7 月一个月就购入了 89,000 枚。相比之下，最近这 5,900 枚的购买量还不到 2025 年 7 月总购买量的 7%。由于当时价格仍在 10 万美元以上，7 月的购买行为所带来的总价值超过了 89 亿美元，这一数值甚至超过了排名前 15 之外的大多数加密货币的市值。

Glassnode 指出，企业财务部门在 2025 年一直是比特币的大买家，但现在他们已经退缩，其平均买入成本为 80,500 美元，比现货价格高出约 6%，因此整体而言这些企业仍处于亏损状态。比特币近期虽曾突破这一成本水平，但未能守住涨幅。机构的数据显示，目前 181 家上市公司的比特币持有总量约为 122 万枚。微策略依然是最大的购买方和持有者，其持有的比特币数量约为 845,050 枚。在东京上市的 Metaplanet 则是其次大的企业持有者。以当前价格计算，这些企业的比特币持有量依然处于亏损状态。

如果比特币价格能回升到 80,500 美元，这些企业的投资就能转为盈利，同时也能减少一部分供应压力；在此之前，这一成本水平将继续成为制约因素。

更关键的变量在于市场流动性指标的全面疲软。自 8 月初以来，美国市场上上市的比特币现货 ETF 已吸引了数十亿美元的资金流入，这表明机构对比特币的需求正在回升。

不过据 Woofun AI 整理数据显示，从今年至今来看，这些 ETF 的净值仍大致短缺 10 亿美元，尚未实现正值。Coinbase 的溢价指标自 5 月以来大多处于负值状态，仅在 9 月 5 日有过短暂的上升趋势。负值意味着在 Coinbase 平台上交易的比特币价格低于海外币安平台的报价，这说明美国买家的需求相对其他地区的交易者更为疲软。

另外，分析师们用稳定币的总供应量作为衡量新现金资本进入加密货币市场的指标，而今年这一数值基本保持在 3000 亿美元到 3100 亿美元之间，几乎没有变化。即便在 8 月中旬比特币价格大幅上涨之际，稳定币的供应量也依旧停滞不前，这表明通过稳定币进入市场的新资金数量最多也只能算是温和增长。

综合来看，成本线构成了当前市场的核心制约因素。Glassnode 强调，只有当价格站稳 80,500 美元，才能有效缓解供应压力并扭转企业亏损局面。尽管 ETF 出现资金流入迹象，但净值的持续短缺以及 Coinbase 溢价的长期为负，清晰勾勒出美国买家需求的相对弱势。

与此同时，稳定币供应量的停滞表明新现金资本入场极为谨慎，整体需求回升尚需时日。这种温和增长的态势，反映出市场在经历剧烈波动后，正处于一个缺乏强劲增量资金驱动的平衡期，机构投资者的观望态度短期内难以根本性扭转。