交易量腰斩至 1300 亿，机构押注隐私与链上 DEX

据 Woofun AI 消息，加密货币市场可能正处于重要的周期性转折点，行业目光聚焦于比特币、Zcash 以及 Hyperliquid 这三大焦点资产。随着宏观环境与技术基础设施的共振，市场结构正在发生深刻变化，传统金融与去中心化生态的边界日益模糊，预示着新一轮行情的潜在动能正在积聚。

这种转变并非偶然，而是由监管突破、机构策略调整以及底层交易量周期共同驱动的结果，标志着加密资产从单纯的价格博弈转向价值捕获与基础设施迁移的新阶段。

在资产策略层面，Grayscale 在推出比特币投资产品大约九年之后，再次展现出对隐私资产的强烈偏好。Zcash（CRYPTO: ZEC）在过去一周内涨幅达到了 22%，这一剧烈波动的背后，是 Grayscale 将隐私保护特性视为其投资策略的核心要素。该资产管理公司不仅批准将比特币（CRYPTO: BTC）纳入投资者的投资组合中，更通过实际行动验证了隐私币的配置价值。

Woofun AI 整理数据显示，Glassnode 的数据进一步印证了这一观点，显示出像 Zcash 这样的隐私保护型加密货币已然成为加密货币领域中最具竞争力的投资品种之一。对冲基金经理理查德·加尔文指出，金融隐私保护依然是加密货币最具持久价值的应用场景之一。多年前，他的公司就基于这样一种论点开始支持包括 Monero 在内的各种隐私保护型加密货币——即随着比特币经济的不断发展，必然会需要一种以隐私保护为核心的加密货币作为补充。而他则认为 Zcash 正在逐渐承担起这一角色，这种逻辑在机构资金流入过程中得到了充分验证。

监管环境的松动则为链上金融注入了新的活力。美国证券交易委员会批准了创新豁免条款，这项临时性规定首次允许在链上进行代币化股票的交易。这一政策突破直接利好 Hyperliquid（NASDAQ: PURR），其周涨幅达到了 11%。该规定明确要求在公开、无需许可的区块链上使用可审计的智能合约来进行交易，这与 HYPE 所倡导的链上 DEX（去中心化交易所）模式高度契合。

从结构上看，这种合规性与去中心化的结合，解决了传统金融进入链上领域的信任瓶颈。Hyperliquid 的成功并非孤立现象，而是监管框架与技术创新共振的产物，它证明了在满足合规要求的前提下，去中心化协议依然能够保持高效与透明，从而吸引更广泛的资产类别入场。

深度分析表明，市场底部的信号正在通过交易量数据显现。加密货币分析师凯文·资本表示，那些希望获得'能改变生活水平的收益'的投资者应当将比特币作为其最大的加密货币持仓，这使得比特币在上周的涨幅达到了约 4%。持有类似观点的对冲基金经理理查德·加尔文认为，比特币以及整个加密货币市场可能正处于一个重要的周期性转折点。他主张，低迷的交易活跃度、代币化以及人工智能等技术因素共同作用，有望推动市场迎来下一轮上涨行情。

在 9 月 17 日与 Real Vision 的首席执行官劳尔·帕尔交谈时，加尔文指出，尽管价格还可能进一步下跌，但加密货币的交易量似乎已经处于或接近周期性底部。在他看来，去中心化的交易量是判断市场周期的重要指标。在 2025 年 1 月达到 5000 亿美元的高峰之后，目前的交易量已降至 1300 亿至 1400 亿美元左右，这与以往的加密货币底部走势相似。

虽然 10 月、11 月甚至 1 月仍有可能出现进一步的下跌，但他认为试图精准把握底部时机反而有可能错过更大的上涨机会。他的观点与近期机构们对比特币的看法不谋而合。加尔文还指出，去中心化交易所、借贷协议以及永续合约期货平台已经经历了多次严峻的加密货币市场周期，这充分证明了区块链基础设施具备低成本、大规模运行的能力。如今，传统金融领域也开始将资产转移到这些平台上。'基本上，全球所有的交易所要么已经有相关计划，要么已经在着手将部分业务迁移至链上，'加尔文强调道。

这一观点也为 Hyperliquid 及其在更广泛的加密货币市场中所扮演的角色提供了支撑，预示着链上金融将成为未来资产流动的主要通道。