门槛低至 32 枚 Token，Circle Arc 链首发黄金资产

据 Woofun AI 消息，Circle Arc 区块链迎来首个数字化黄金资产，由 Matrixdock 发行的 XAUm 正式登陆该网络。这一事件标志着 Arc 链在稳定币之外，开始涉足实物资产代币化领域，试图通过降低黄金投资门槛来吸引机构与零售用户，但其市场接受度与生态协同效应仍需时间检验。

XAUm 的核心竞争力在于其极低的实物兑换门槛与广泛的多链支持。每枚 XAUm 对应一盎司黄金，由 Brink's 或 Malca-Amit 公司在香港和新加坡的保险库中保管，并可追溯至具体编号的金条。Matrixdock 承诺，符合条件的卖家可在交易当天收到现金，尽管其通用规则要求三个工作日到账。2025 年 4 月，一名客户在新加坡保险库成功将一公斤黄金从 Token 形式转换回实物，耗时三天。相比之下，竞品 Paxos 要求持有至少 430 枚 PAXG 才能兑换伦敦标准金条，且需客户自行安排取货；而 XAUm 仅需 32.148 枚即可兑换一公斤黄金。

此外，XAUm 支持八种区块链，其中包括 Arc，而 Tether Gold 仅运行于以太坊和币安智能链，PAX Gold 虽在 6 月新增 Solana 支持，但主要仍依赖以太坊。从成本看，通过 XAUm 购买一公斤黄金仅需 139,000 美元，而 Paxos 方案成本高达约 180 万美元。

值得注意的是，传统黄金市场结算缓慢，伦敦市场需两个工作日，而 Matrixdock 以纽约时间为基准，保险库时区快十二小时，这种时间差对跨境结算提出了更高要求。Matrixdock 负责人 Eva Meng 向 BeInCrypto 表示，黄金作为储备资产历史悠久，但持有与使用之间存在巨大鸿沟，XAUm 旨在弥合这一差距。

Woofun AI 整理数据显示，尽管 XAUm 在兑换便利性上占据优势，但其多链部署策略也带来了新的结构性问题。

多链部署在提升可访问性的同时，也导致了流动性的显著分散。目前 XAUm 总价值约 7100 万美元，分布在八种不同的区块链上，这使得单一链上的交易深度相对较浅。相比之下，XAUt 和 PAXG 仅运行在两种区块链上，这种集中策略在应对大额抛售时能提供更深的市场流动性。对于急需出售大量黄金的用户而言，深厚的市场深度往往比广泛的网络覆盖更具实际价值。当前 XAUm 的市场价格约为 4,318 美元，虽然其市值规模在黄金类 Token 中处于末位，但其独特的低门槛和多链特性使其在特定细分市场中具备差异化竞争优势。

然而，流动性碎片化可能增加滑点风险，特别是在市场波动加剧时，分散的订单簿可能导致执行价格偏离预期，这是投资者需要权衡的关键因素。

Arc 链生态的现状与未来展望同样充满不确定性。Circle 于 9 月 16 日推出 Arc 链，维萨、贝莱德（BlackRock）及渣打银行等巨头参与运营，旨在打造高性能金融基础设施。

然而，BeInCrypto 调查显示，网络开通首日交易额达 4.108 亿美元，其中 82% 来自发行玩笑性质 Token 的网站，真实交易活跃度存疑。从资产规模看，XAUm 在 5 月 1 日价值 7000 万美元，远低于 Tether Gold 的 25.2 亿美元和 PAX Gold 的 23.2 亿美元。

尽管 Matrixdock 计划推出借贷服务，但目前 XAUm 仅在 Arc 平台可出售，尚不能用作抵押。这一限制削弱了其作为金融工具的灵活性，Arc 链能否通过更多原生应用提升资产效用，将是决定 XAUm 长期价值的关键变量。