AI 万亿泡沫破裂：巨头需生产力翻倍，或致历史级资本错配

据 Woofun AI 消息，麻省理工学院（MIT）通过《MIT 技术评论》发出宏观预警，指出人工智能泡沫破裂后，巨头面临严峻的盈亏平衡挑战。沃顿商学院金融学教授杰西卡·瓦赫特（）背书的核心观点认为，万亿美元级基础设施投资若无法转化为相应产出，将引发系统性风险。

深层原因在于财务压力的实证数据。沃顿商学院测算显示，预计到 2027 年，、、亚马逊、 和在数据中心上的总支出将达到约 1.1 万亿美元。

Woofun AI 整理数据显示，考虑到资本成本、15% 的预期回报及资产折旧，这些企业的生产力必须增长 2.7 倍才能在 2030 年实现盈亏平衡。然而，Alphabet 在上个季度出现了 59 亿美元自由现金流负缺口，这是该公司自 2004 年上市以来的首次。瓦赫特警告，若无法实现2.7倍的生产力增长，目前的投资规模将成为历史上最严重的资本错配。

更关键的变量在于融资结构的系统性隐患。估计，到 2028 年，大型科技企业在数据中心上的 2.9 万亿美元投资中，一半以上将通过外部融资解决。在路易斯安那州，Meta 将其 Hyperion 数据中心的 80% 股权转让给私人信贷机构 ，凸显了融资方式的复杂性。哥伦比亚商学院斯廷·范纽沃尔伯格（）指出，这类债务正通过养老基金和私人信贷工具流转，风险已渗透至退休金和保险储蓄之中。

宏观后果推演指向信贷危机与加密资产联动。加密货币策略师 认为，人工智能信贷危机可能迫使美联储大量印钞，从而使比特币价格上升至 100 万美元。前美国证券交易委员会（SEC）主席、MIT 斯隆管理学院教授加里·根斯勒（）将此定义为资本市场与经济之间的高风险博弈。他判断经济最终会出现衰退，衰退是逐渐到来还是突然发生，将决定那万亿美元级别的投资中有多少会变成永久性损失。