资金缺口重现：AI 繁荣或如互联网泡沫般终结

据 Woofun AI 消息，人工智能领域正面临类似 2000 年互联网泡沫破裂前的'资金缺口'预警。《华尔街日报》专栏作家乔纳森·韦尔指出，尽管行业表面繁荣，但资本流动的脆弱性已成为最紧迫的威胁，其风险程度不亚于数据中心电力短缺或小型竞争者的冲击。

回顾历史，'资金消耗率'曾是互联网泡沫破灭前的关键指标。 在巨额亏损下仍不断融资，直至资金耗尽迅速倒闭。2007 年 11 月，房地美为弥补抵押贷款损失导致的资金缺口，大幅削减股息并出售 60 亿美元优先股，却未能吸引普通股权投资者，最终导致次年政府接管。

Woofun AI 整理数据显示，这种因无法填补资金缺口而引发的系统性风险，在历史上往往具有极强的破坏力。

当前， 与 均处于持续消耗现金且尚未盈利的状态。OpenAI 虽获与软银持续投入以维持运转，但 Anthropic 的首次公开募股已从 10 月推迟至 11 月。

此外，为 AI 数据中心提供设备的 也在本月暂停了上市进程。尽管《华尔街日报》认为这些延迟更多体现为早期的谨慎态度，而非资金渠道的彻底关闭，但市场情绪的微妙变化已不容忽视。

更深层的风险在于，依靠债务支撑的数据中心建设，高度依赖 OpenAI 是否继续为其算力需求付费。这种结构使得整个 AI 行业与少数私营研究机构紧密绑定。经济繁荣可能突然结束，也可能缓慢消退。正如前两次危机所示，当'资金缺口'再次成为焦点时，市场往往只能在事后才真正理解其含义。