FSB 警告稳定币跨境漏洞：2060 亿市值下的监管真空

据 Woofun AI 消息，金融稳定委员会（FSB）发出严厉警告，指出在市场危机期间，稳定币可能暴露出跨境金融规则中的深层漏洞，且此类极端情境下的稳定性从未经过实际测试。该机构紧急呼吁加强在稳定币出现困境或失败时的跨境信息共享、监测与应对规划。二十国集团（G20）的金融监管机构在最新报告中明确指出，那些价值与法定货币挂钩的全球性稳定币及加密 token，尚未在严重压力或破产情境下经受住考验，而各国监管框架发展速度的不一致，引发了人们对发行方倒闭后持有人资金回收路径的深切担忧。

从市场规模与支付愿景来看，2025 年初稳定币市场总市值约为 2060 亿美元，此后已迅速增长至 3060 亿美元，其中大部分价值源自与美元挂钩的稳定币。尽管这些资产目前大多被用于进出加密货币投资领域，但 FSB 表示，它们最终有望实现更快、更便宜的支付，包括跨境支付。

然而，委员会主席安德鲁·贝利在随附信件中强调，全球性稳定币体系本质上是跨境的，但各国法规发展速度不一，这一领域的跨境合作仍处于初级阶段。Woofun AI 整理数据显示，这种监管碎片化现状使得风险传导机制变得复杂且难以预测。

多发行方结构被报告指认为存在更高风险的核心来源。关联公司可以发行相同的稳定币并共同承担相应责任，同时将储备资产存放在不同的司法管辖区。若持有人可向集团内任何一家发行方赎回资产，需求可能集中到某一家机构身上，而所需资产却存放在其他地方。FSB 警告称，危机发生时转移这些储备资产可能会变得更加困难。

此外，若某个发行方倒闭，相关法律纠纷难以界定，因为很难确定应适用哪个国家的破产法规。更关键的变量在于时间错配：稳定币可以全天候交易，而支撑它们的资产市场则有固定的运营时间。

这种时间差异在挤兑发生时可能带来严重问题，如果赎回速度跟不上抛售速度，该 token 有可能失去其价值锚定。虽然深度且流动性充足的二级市场可以通过套利行为帮助该 token 重新回归其价值锚定水平，但强制出售储备资产以及提取银行存款的行为，可能在投资者争相寻求流动性的过程中，将冲击波扩散到传统金融市场。

数据缺失构成了另一大监管挑战。由于加密货币交易的匿名特性，很难确定持有人的所在地点以及应适用哪国的监管规则。FSB 再次呼吁加强在稳定币出现困境或失败时的跨境信息共享、监测与应对规划。

尽管这些建议不具备法律约束力，但各成员国通常会承诺在国内落实既定的标准。同时担任英格兰银行行长的贝利此前也曾警告，国际层面的稳定币规则制定工作进展迟缓。值得注意的是，这份 FSB 报告发布之际，距离 10 月 15 日二十国集团（G20）财政部长及中央银行行长会议仅剩数日，政策落地的窗口期已然临近。