9 月 CPI 或反弹 0.6%：美联储 12 月加息概率飙至 88%

据 Woofun AI 消息，美国劳工统计局将于周三 20:30 公布 9 月消费者价格指数（CPI），这一关键数据将直接决定美联储下一步的利率路径。市场普遍预期，受能源价格推升影响，整体通胀可能显著反弹，而剔除食品和能源后的核心通胀则呈现降温迹象。

这种整体与核心指标的分化，使得美联储在制定货币政策时面临更为复杂的信号解读，任何偏离预期的数据都可能引发市场对加息节奏的重新定价。

从数据预测细节来看，整体通胀的加速迹象明显。根据对经济学家的调查，美国 9 月整体 CPI 预计环比上涨 0.6%，高于 8 月的 0.4%，料将创五个月以来最大单月涨幅；同比涨幅预计由 3.4% 升至 3.6%。相比之下，核心 CPI 的表现相对温和，环比料将录得 0.2%，同比料将录得 2.5%。驱动整体通胀上升的主要因素在于能源价格。受中东冲突持续影响，国际油价维持高位，美国零售汽油价格一度升至四个月以来最高水平。预计，9 月能源价格环比上涨约 5%，食品价格上涨 0.2%。

航空燃油成本上升也可能推高机票价格，高盛预计当月机票价格上涨约 3%。在核心通胀方面，高盛预计，二手车、新车及汽车保险价格均有所上涨，但住房通胀继续放缓，其中业主等价租金和实际租金预计分别环比上涨 0.20% 和 0.17%。经济学家则预计，核心商品价格整体持平，二手车和部分医疗商品价格回落可能抵消休闲用品及信息技术商品价格的上涨。经济研究团队认为，近期通胀加速主要集中在部分价格领域，尚未形成广泛的物价上涨压力。

如果核心通胀确实放缓，将为美联储保持政策耐心提供依据。回顾历史数据，今年 5 月美国整体通胀率曾达到 4.2%。预测市场 交易者认为，年内再创新高的概率不足三分之一，但核心通胀在年底前降至 2.2% 以下的概率仅为 6%。

美联储官员之间对于下一步政策行动存在显著分歧，加息时点成为焦点。美联储在 9 月一致决定加息 25 个基点，将联邦基金利率目标区间提高至 3.75%-4.00%。此后，部分官员倾向于在 10 月暂缓行动，以评估此前加息及金融环境收紧的影响。美联储理事上周表示，未来可能仍需进一步加息，但政策调整具有时间上的灵活性，没有必要连续两次会议采取行动。

然而，克利夫兰联储主席的态度则更为积极。她本周一表示，通胀压力已经超出能源领域，一些企业正计划以高于投入成本涨幅的速度提高产品价格。她特别提到，人工智能基础设施建设带来的投资需求正在推高计算机、电子及高科技零部件价格，相关成本压力也开始波及航空、电力和建筑等行业。哈马克认为，美国需求仍然旺盛，企业投资及财富效应带动的消费增长使通胀维持在较高水平。她希望通过适度抑制需求，使通胀回落，同时避免就业市场遭受明显冲击。对于 10 月底的议息会议，哈马克表示仍将保持开放态度，倾向于以较小幅度、更及时的利率调整实现政策目标，但尚未决定下一次加息的具体时点。

机构之间也存在分歧。经济学家（）认为，如果核心 CPI 环比上涨 0.2%，不足以推动市场显著上调 10 月加息预期。首席经济学家（）则预计核心 CPI 上涨 0.3%，并认为美联储可能在本月加息，他指出，仍有过多通胀分项保持超过 3% 的增长速度。经济学家认为，如果未来数月核心通胀环比涨幅持续温和，美联储可能在 10 月维持利率不变，甚至有理由将暂停加息延续至 12 月。