SpaceX 400 亿 AI 融资疑云：马斯克确认与知情者否认

据 Woofun AI 消息，于 10 月 25 日在 平台确认 已完成 400 亿美元债务融资，旨在采购 GPU 以支撑 AI 业务扩张，并归因于其投资级信用评级及星链、火箭发射业务的多元化收入。

然而，知名科技博主 引用的知情人士信息却揭示出截然不同的现实：截至周日，交易各方仍在就最终定价进行磋商，该笔巨额融资实际上尚未正式完成。

这种'已完成'与'未决'之间的巨大反差，不仅暴露了信息发布的滞后性，更折射出当前 AI 基础设施融资市场的复杂博弈。马斯克虽以'差不多'回应质疑，但市场对于这笔史上最大规模 AI 芯片融资的真实落地进度仍持谨慎态度，尤其是考虑到此前 10 月 8 日媒体仅报道其'寻求融资'时便已引发信贷市场震荡，此次确认的准确性显得尤为关键。

值得注意的是，马斯克同时警告债务市场正对缺乏独立 AI 数据中心收入的公司关闭通道，预言新云行业将面临大规模整合，这一论断与其自身融资困境形成了微妙的互文关系。

从结构上看，SpaceX 试图通过强调其传统航天业务的稳定现金流来区别于纯 AI 初创公司，从而在信贷紧缩周期中维持融资优势，但知情人士的否认表明，即便拥有投资级评级，如此体量的交易仍需经历严苛的市场检验。

Woofun AI 整理数据显示，此次融资采用复杂的表外（off-balance-sheet）结构，由牵头与投资方展开磋商，公司（Apollo Global Management）为主要投资方，其旗下 将负责管理该融资实体，（）亦曾考虑参与。债务预计以 144a 私募配售形式发行，此前报道指出该计划由 100 亿美元银行贷款和 300 亿美元投资级债券构成。马斯克表示，这笔债务以可赎回债为主，相关 GPU 将于明年一季度和二季度陆续到货，且'本季度不构成主要影响因素'，但融资条款、具体供应商及交付安排均未披露。

SpaceX 选择表外结构，深层原因在于规避此前的融资教训：马斯克旗下 AI 初创公司 去年曾尝试通过与 的售后回租协议，以表外方式筹集最多 200 亿美元债务，但该安排最终被认定为'失败的售后回租'，导致 SpaceX 不得不将其中约 130 亿美元计入资产负债表，对财务报表造成直接冲击。因此，此次通过高盛牵头的结构化融资，旨在避免重蹈覆辙，确保债务不直接侵蚀主体资产负债表。

然而，知情人士透露定价谈判仍在进行，意味着交易细节尚存悬念，尤其是考虑到 10 月 8 日媒体文章曾写道 SpaceX 正寻求筹集 400 亿美元用于购买英伟达芯片，彼时交易仍停留在'寻求融资'阶段，此次马斯克的发帖虽是对该进程的最新确认，但'已完成'的说法仍受到内部信源的质疑。

更关键的变量在于，若定价过于激进，订单可能一夜蒸发，正如彭博专栏作家 Shuli Ren 所指出的，在如此体量的发行规模下，'执行就是一切'。

此次融资的背景，是 SpaceX 刚刚公布的亮眼三季度业绩，这为其在信贷市场收紧之际维持融资渠道畅通提供了基本面支撑。SpaceX 三季度营收同比增长 161% 至 145.8 亿美元，其中 AI 业务收入暴增近 10 倍至 75.6 亿美元，并首次实现盈利——这是 SpaceX 大规模 AI 投入开始兑现回报的最直接证明。SpaceX 的 AI 业务主要通过向外部 AI 实验室和超大规模云计算商出售其孟菲斯数据中心的算力来驱动营收增长，这一模式正在重塑这家长期以星链卫星互联网业务为核心财务引擎的公司。