Ethena 11 倍杠杆：12% 收益背后的 450 万美元风险敞口

据 Woofun AI 消息， 正式推出 Earn+ 功能，旨在通过 DeFi 策略优化提升资金效率。该功能核心依托 The 加密钱包，在 协议上构建高杠杆生息模型，预期为存款人带来高达 12% 的年化收益回报。

从结构上看，该策略的风险敞口被严格限定。The Upshift 钱包在 Aave 平台上的杠杆比例约为 11 倍，这种高倍率操作虽能放大收益，但也意味着市场波动将直接冲击本金安全。

Woofun AI 整理数据显示，该钱包的初始容量限制为 450 万美元，且明确约定存款人需自行承担所有潜在损失，机构不提供保本承诺。这一设计将市场风险完全转移至用户端，要求参与者具备极高的风险识别与承受能力。

值得注意的是，11 倍杠杆在加密借贷市场中属于激进配置，任何小幅价格回调都可能触发清算机制。随着 450 万美元初始额度被逐步填充，该策略的实际运行稳定性将成为市场关注焦点。这是继多家稳定币协议尝试高收益产品后，又一次对 DeFi 杠杆边界的高风险试探，其长期可持续性取决于底层资产价格的波动率控制。