SEC 认定康顿币非证券：程序化价值成关键

据 Woofun AI 消息， 企业金融局首席顾问办公室于 3 日明确界定康顿网络发行的康顿币为数字商品而非证券，并承诺在特定条件下不启动执法程序。这一结论直接回应了康顿网络于 2026 年 10 月 30 日提交的确认请求，标志着监管机构对去中心化资产属性的最新官方态度。该认定并非最终法律裁定，而是基于康顿网络提供的具体事实与说明，若实际情况发生偏离，结论可能随之调整。

此次 SEC 的回应核心在于对康顿币价值来源及发行机制的深度剖析。Woofun AI 整理数据显示，康顿网络在函件中援引了 SEC 与美国商品期货交易委员会于 2026 年 3 月联合发布的解释指引，主张康顿币的价值源于功能系统的程序化运作及市场供需关系，而非依赖他人的实质性经营努力。首席顾问办公室在评估中特别关注到康顿网络不存在中央管理主体这一事实，确认其价值生成逻辑符合数字商品定义。因此，只要康顿币是在超验证者、验证者及应用提供商描述的特定环境中通过程序方式发行，即便未向 SEC 注册，工作人员也不会建议采取执法行动。

这种被称为"不采取行动函"的文件，是 SEC 与企业或个人之间确认不对特定产品或服务进行监管干预的常规流程。

这一监管态度的明确化，迅速在行业内引发共鸣。负责 a16z Frontier（前身为 a16z Crypto）政策与法务部门的 在 X 平台上指出，SEC 在 3 月对代币的分类及随后发布的常见问题解答，为目前无需适用证券法提供了清晰依据。

值得注意的是，该认定严格依赖于康顿网络当前的去中心化状态及程序化发行机制，任何向中心化运营或依赖团队努力获利的模式转变，都可能使这一豁免失效。从结构上看，这不仅是单一项目的合规胜利，更是对 2026 年 3 月联合指引落地可行性的首次实质性验证，为其他类似架构的 Web3 项目提供了可复制的合规路径参考。