账面巨亏 63 亿美元，比特矿业 ETH 持仓逼近 5% 红线

据 Woofun AI 消息，比特矿沉浸技术公司（）向美国证券交易委员会（SEC）提交的 2026 年 8 月期年度报告（Form 10-K）揭示，该公司当期净亏损约为 63 亿美元（约合 1 万亿日元），巨额账面浮亏主要归因于以太坊（）价格波动引发的资产估值缩水。

深层原因在于其采用的 ASC 350-60 会计标准，该准则要求按市场价值对持有虚拟货币计价，致使 ETH 价格下跌直接冲击损益表，全年未实现损失约为 62 亿美元（约合 9,850 亿日元）。

尽管这些损失多为账面数值且未造成实际现金流出，但截至 8 月底累计亏损已达 60 亿美元（约合 9,530 亿日元）。Woofun AI 整理数据显示，在收入结构上，staking 验证业务贡献了 1 亿 2,140 万美元（约合 193 亿日元）营收，占比高达约 97%，这得益于其 3 月收购澳大利亚区块链基础设施企业 Pier Two 后推出的机构级 ETH staking 平台''，该平台年化收益率介于 2.5% 至 4.0% 之间。截至 8 月底，公司持有 590 万 1,837 枚 ETH，公允价值为 145 亿 5,890 万美元（约合 2 万亿 3,120 亿日元），占当时 ETH 流通总量的 4.9%，同时持有 211 枚比特币（）及价值 5 亿 4,510 万美元（约合 866 亿日元）的现金及现金等价物，使其成为全球持有 ETH 最多的相关上市公司。

更关键的变量在于其激进的资本运作策略。根据 9 日公告，截至 11 月 8 日，公司 ETH 持仓增至 607 万 92 枚，占总供应量 4.97%，其中 522 万 7,037 枚用于 staking，目标是将自身持仓提升至 ETH 总供应量的约 5%。为实现这一目标，公司在 2026 年 8 月期内通过溢价发行 3 亿 9,513 万 6,273 股新股，筹集资金 132 亿 100 万美元（约合 2 万亿 960 亿日元），导致已发行股数从 2025 年 8 月底的约 2 亿 3,241 万股激增 2.6 倍至约 6 亿 1,327 万股。

与此同时，公司以平均 17 美元（约合 2,700 日元）的价格回购了 2,081 万 9,071 股股票，目前仍保留 36 亿美元（约合 5,720 亿日元）的股票回购额度。

这种通过大规模稀释股权来换取底层资产占比的策略，在加密原生上市公司中极为罕见。随着持仓比例逼近 5% 的临界点，比特矿业对 ETH 价格的敏感度将进一步放大，其财务表现将与以太坊生态的波动深度绑定，后续股价走势将取决于 staking 收益能否覆盖股权稀释带来的摊薄效应。