Alphabet 暴跌 12.6%：AI 资本开支焦虑引爆科技股震荡

据 Woofun AI 消息， Class A 股周四收跌 12.6%，创下上市逾 20 年来最差单日表现，这一剧烈波动直接拖累下跌 1.4%。

尽管仅微跌 0.3% 且多数个股上涨，但市场压力高度集中于大型科技股，反映出投资者对人工智能巨额投入回报周期的深层焦虑。

Alphabet 前一晚公布的三季度财报显示，营收同比增长 25% 至 1275.8 亿美元，仍略低于市场预期；净利润降至 261.7 亿美元，低于去年同期的 349.8 亿美元。细分业务中，搜索广告收入增长 12% 至 633 亿美元，Google Cloud 收入增长 103% 至 307 亿美元，但公司预计 2027 年资本开支仍将显著增加，引发对变现速度的担忧。宏观层面，美国经济分析局数据显示，三季度实际 GDP 按年率增长 3.4%，高于二季度的 2.2%，超过 调查的 3.0% 预期。商业投资增长 12.7%，其中信息处理设备投资跳升 37.4%，软件增长 9.6%，研发增长 7.5%，消费支出增长 3.8%。

然而，9 月 PCE 通胀年率从 8 月的 3.4% 升至 3.6%，强增长与通胀回升并存，使降息预期复杂化。 指出，投资提速和政府支出转正推动增长，但出口回落抵消了部分增幅，且信息处理设备投资并未单独归为 AI。

盘后交易中， 股价跌约 7%， 一度跌超 20%，科技股财报反应持续分化。Amazon 第三季度净销售额 2019 亿美元，同比增长 13%； 收入 459.84 亿美元，增长 39.3%，为近五年最快增速。表示，公司全年现金资本开支预计约 2200 亿美元，主要用于 AI 数据中心，并预计 AWS 未来两年增速超过 40%。

然而，投入回报的另一面是现金流压力：截至 9 月底的过去 12 个月自由现金流为负 424 亿美元，去年同期为正 148 亿美元。Woofun AI 整理数据显示，市场判断尺度正从云增速延伸至现金转换速度，投资者聚焦假日季销售指引及巨额基建投入下的现金消耗问题。

并购市场同样活跃， 宣布以每股 65 美元收购 ，股权价值约 170 亿美元，至少 75% 的对价为现金，较 10 月 22 日收盘价溢价 26%。此举旨在结合 DoorDash 配送网络与 Instacart 的杂货履约、零售广告及 AI 工具，直接挑战大型零售商。另一宗交易中， 同意以每股 10 美元全现金收购 ，股权价值 76 亿美元，企业价值 153 亿美元，较 10 月 27 日收盘价溢价 45.6%。该交易预计 2027 年第一季度完成，TechCrunch 报道 Thrive 计划将 AI 引入家庭安防，利用现有住宅设备与服务网络作为技术改造入口，并承诺维持数据保护政策。

AI 开源与安全领域亦现新动态， 开放 Large 4 模型权重，该模型拥有 1 万亿参数、520 亿激活参数，允许企业自行部署并承担安全管理责任。 因第三方供应商安全事件暂停国际交易约一小时，平台称已修复问题并将全额补偿受影响者。传统行业方面，第三季度净亏损 58 亿欧元，营收同比下降 6.3%，其中约 64 亿欧元的保时捷股权减值为主要一次性因素，中国需求疲弱及电动车利润下滑亦构成拖累。

此外，CREA 估算中国清洁技术出口今年有望每年避免约 4.5 亿吨碳排放，相当于巴西年排放量，但这仅为模型估算而非已兑现减排量。