监管放行却遭 90% 巨头抵制，OKXICE 代币化美股遇冷

据 Woofun AI 消息，股票代币化领域的最大阻碍已从监管合规转向上市公司自身的抵制， 在获得监管放行后遭遇市场冷遇，其计划推出的股票代币化项目正面临来自发行人的强烈反弹。

11 月 2 日，反对 OKXICE 上线代币化股票的企业名单急剧膨胀至 56 家，这一数字涵盖了、、 和等市场关注度极高的热门美股标的。这 56 家公司占据了最初拟纳入 62 家公司名单中的 90%，其合计市值超过 31 万亿美元，约占美国股市总市值的 42%。如此庞大的市值权重表明，传统金融核心资产持有者对第三方平台介入其股票交易生态持高度警惕态度，这种集体性的沉默或反对构成了当前市场最显著的阻力。

截至发稿前，仍有 13 家公司未对 OKXICE 提出异议，名单包括、、、、、、、、、、、和。其中，Securitize 和 BitGo 此前已明确表示不打算提出异议。OKXICE 作为加密货币交易所 与（）的合资企业，计划在 上推出股票代币。

然而，根据美 SEC 股票代币化创新豁免政策的规定，上市公司拥有在 30 天内对第三方股票代币平台提出异议的权利，这一机制赋予了发行人实质性的否决权，直接影响了项目的最终落地规模。

OKXICE 于 10 月 4 日发布了初始公告，倘若其在当天即向 62 家公司发出了书面通知，那么到截止日期 11 月 3 日，仅有两家公司明确表达了支持态度，而 90% 的公司明确反对。根据美 SEC 规定，OKXICE 最终仅能上线 13 只美股代币。虽然 30 天提出异议的时限是从上市公司收到书面通知之日开始计算，11 月 3 日不一定是所有公司提出异议的绝对截止日期，但对 OKXICE 而言，能上线 13 只股票代币已经是目前最好的结果了。

这一结果凸显了监管许可与市场主体意愿之间的巨大落差，也预示着未来类似项目将面临更严峻的发行环境。

上市公司们为何如此抗拒第三方平台交易自己的股票？从表面上看，股票代币化为上市公司提供了一个新的交易渠道，理论上能够扩大股票的投资者群体，延长交易时间，甚至为股票带来更多流动性。这也是市场鼓吹股票代币化的主要论点。但对于发行人而言，交易渠道的增加并不必然意味着交易生态的改善。站在 OKXICE 这类第三方平台的角度，能够上线的股票代币当然是越多越好，标的越丰富，就越能满足不同用户的投资需求，也越容易形成规模效应，吸引更多资金和交易者入场；但从上市公司/发行人的角度考虑，在一个缺乏直接控制权、且与传统证券市场相对独立的交易体系中上线股票代币交易，风险因素远大于激励。从目前上市公司提出的异议来看，最核心的担忧集中在三个方面，分别是价格与流动性碎片化、交易行为的可见性下降，以及第三方交易结果可能反过来损害发行人的市场声誉。

Woofun AI 整理数据显示，这种结构性矛盾已成为阻碍代币化进程的关键变量。

价格与流动性碎片化是首要担忧。传统股票市场中，一只股票的交易主要集中在其上市交易所及相关证券市场，投资者能够通过相对统一的行情体系观察价格、成交量和买卖盘变化。但如果第三方平台也开始发行和交易对应的股票代币，那同一家公司就可能同时存在多个交易价格和成交量数据。即使股票代币价格以正股价格为锚，也不意味着两边的报价能够始终保持一致，当不同市场的交易时间、买卖深度和套利效率出现差异时，代币与正股之间就可能出现价格偏离。