據 Woofun AI 消息，北京時間 2026 年 7 月 1 日下午，Backpack 正式宣佈其歐洲子公司 Backpack EU 已獲得拉脫維亞央行頒發的 MiCA 牌照與支付機構（PSD2）牌照。結合此前已持有的 MiFID II 牌照和支付機構牌照，Backpack 現已實現加密資產、證券經紀與支付服務三大核心領域的全面覆蓋：MiCA 牌照授權其開展加密資產託管與兌換業務，MiFID II 牌照涵蓋衍生品合約、證券交易與經紀服務，而支付機構牌照則打通了穩定幣支付服務通道。在包括幣安在內的多家行業巨頭於歐盟市場遭遇合規折戟之際，Backpack 卻成功拿到了關鍵入場券。

這一系列合規突破，讓上半年一度因流動性萎縮、代幣 BP 價格低迷而瀕臨泥沼的 Backpack 幾乎在一夜之間重回舞臺中央。BP 代幣價格自 5 月底啓動上漲行情，6 月中旬一度觸及接近 0.8 美元的新高，目前價格穩定在 0.6 美元附近。

Woofun AI 整理數據顯示，此次牌照獲取直接推動了市場情緒的快速修復，爲後續業務擴張奠定了法理基礎。

回溯 Backpack 的創業歷程，其發展路徑充滿了從 FTX 陰影中突圍的驚險與 Mad Lads 續命的奇蹟。早在 2020 年，Armani Ferrante 便已深入 Solana 生態並打造出 Anchor 開發框架。2022 年 4 月，他與同伴們正式創立 Backpack，旨在打造一款交互式的自託管錢包，並試圖通過 xNFT 技術將應用程序像圖片一樣進行代幣化。2022 年 9 月，Backpack 獲得了由 FTX Ventures 領投的 2000 萬美元融資，然而其中的 88%，即 1450 萬美元，被團隊存放於 FTX 平臺。僅僅兩個月後，FTX 的崩盤差點讓這家初創公司的故事在開篇便畫上句號。面對絕境，團隊並未放棄，正如 Armani 所言，他們帶着剩餘的約 140 萬美元資金進入了極端的「蟑螂模式」求生。2023 年 4 月，在加密市場最爲寒冷的熊市週期中，Backpack 推出了 Mad Lads NFT 系列。誰也沒想到，這個像素風格的頭像系列在發售第一週就衝上了全鏈交易量榜首，其熱度甚至壓過了以太坊上那些動輒數萬美元的藍籌項目。Mad Lads 最終成爲 Solana 上市值最高的 NFT，也爲 Backpack 帶來了一筆賴以續命的關鍵收入，使其在廢墟中重建了生存根基。

隨着生存危機解除，Backpack 開啓了極速擴張模式，重點佈局交易所業務與 FTX EU 的收購整合。2024 年 2 月，Backpack Exchange 正式上線測試版。憑藉 Solana 生態的狂熱勢頭和 Mad Lads 社區積累的忠實用戶基礎，交易所在上線第四天就突破了單日 10 億美元的交易量。僅 SOL/USDC 這一個交易對，24 小時就貢獻了超過 8 億美元的成交額，其流動性深度一度超過了幣安和 Coinbase 上同交易對的水平。接下來的一年裏，Backpack 高歌猛進，累計交易量滾雪球般逼近 4000 億美元，年化收入在 2025 年突破了 1 億美元，估值從 A 輪的 1.2 億美元一路飆升至 10 億美元，成功躋身新晉獨角獸行列。在此過程中，Backpack 花費 3270 萬美元收購了 FTX 的歐洲子公司 FTX EU，一舉拿下了那張曾經屬於 SBF 帝國的 MiFID II 牌照。在那之後，Backpack 花了八個月時間通過了塞浦路斯證監會的嚴格審查，成功將 11 萬名原 FTX EU 用戶的資金全部返還。

這一舉動在當時引起了行業內不小的轟動，也讓這家新興交易所一時風頭無兩，確立了其在歐洲市場的獨特地位。

然而，加密貨幣市場的週期性從不饒人，繁榮之後往往緊跟着寒冬。進入 2025 年下半年，隨着比特幣在高位震盪後回落，整個市場的交易活躍度開始明顯降溫。2026 年第一季度，加密貨幣現貨交易量同比下降了近 40%，3 月的月度交易量甚至跌到了 2023 年 11 月以來的最低點。行業整體的資金面和風險偏好都在急劇收縮，Backpack 也無法獨善其身，其平臺日交易量從高峯期的數十億美元級別滑落至數百萬美元規模。面對市場遇冷，Backpack 於 2026 年 3 月 23 日發行了原生代幣 BP，並設計了獨特的鎖倉機制：其中 75% 被鎖進兩個池子，37.5% 與公司的運營里程碑和潛在 IPO 掛鉤解鎖，另外 37.5% 的企業財庫部分至少要鎖到在美國成功上市一年後。BP 的長期持有者甚至還可以用代幣換股份。

儘管代幣發行機制頗具創新，但也難以完全抵消交易量下滑帶來的衝擊。依靠空投預期和 Solana 生態爆發帶來的紅利已經消耗殆盡，Backpack 迫切需要尋找新的增長故事來打破僵局。

市場未曾察覺的是，新的敘事其實早已在幕後醞釀，只是尚未全面發酵。6 月，Backpack 推出了 Backpack Securities，並通過與 Solana 上的代幣化協議 Sunrise 的合作，正式進軍代幣化美股領域。6 月 12 日，就在 SpaceX 以每股 135 美元定價、創下 750 億美元 IPO 融資紀錄的同一天，Backpack 上線了 SPCX 代幣。BP 代幣在當天應聲大漲 27%，而在 Backpack Securities 宣佈成立時，它已經在一天內漲過 87%。從迪拜 VARA 到收購 FTX EU 獲得 MiFID II 牌照，再到日本虛擬貨幣交易協會 2024 年 12 月接納其爲自幣安以來首個第二類新成員，Backpack 一直在走一條「先拿牌照、再談擴張」的穩健路線。Backpack 不可能在 4 年前就用上帝視角看到了今天 crypto 行業的熱點，但這條堅持合規的路線卻神奇地發揮了至關重要的作用。在看到 RWA 代幣化的前景時，他們果斷出手券商牌照，讓自己在這個新敘事中走得異常順暢。當加密領域的投資者轉向美股，Backpack 用歐洲的合規券商牌照讓用戶可以直接在平臺內交易美股，還可以通過 Sunrise 代幣化，在鏈上挖掘金礦；歐洲的加密合規牌照也讓它在歐洲市場上搶到了先機。另一方面，Backpack US 的高管名單裏，有着前美國商品期貨交易委員會委員及代理主席 Mark Wetjen，前美國證券交易委員會委員、美國參議院銀行委員會首席經濟學家 Michael S. Piwowar 等一衆前美國監管機構官員。這個可能是全球最大加密貨幣的市場，Backpack 亦有超前且符合國情的佈局。

在加密貨幣交易領域，Backpack 在今年很難「上桌喫飯」，但在美股領域，Backpack 相比傳統大所可以說並不落下風，也在曾經的一些二三線交易所出現暴雷跡象的時間成功渡過了難關。但合規帶來的優勢，正如 Solana 生態爆發時一樣，不是可以喫一輩子的老本。大所遲早會跟進合規程度，這份優勢不會持續太久。Backpack 在加密貨幣交易的運營上明顯有過一些挫折，導致用戶活躍度降低，交易深度下降。現在又一次站在風口上，Backpack 依然需要思考同樣的問題：如何將優勢轉化爲護城河？這不僅是對其戰略定力的考驗，更是對未來生存空間的終極拷問。